太平洋证券-电气设备行业：上半年新能源车高增长，海上风电增速弹性大-190707

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        报告摘要  
        投资观点：上半年我国新能源汽车生产约  60.9  万辆，同比+60%；中游动力电池装机总电量约  30.01GWh，同比+93%。6  月  25  日后行业执行新的国补政策，行业短期面临盈利压力，优质公司长期配置价值逐步凸显。光伏方面，预期  PERC  电池片价格仍将下跌，国内组件需求可能需至九月才能够明显的拉动，今年国内光伏预计新增装机量在  40-45GW，全球增速主要靠海外贡献；风电维持之前的行业判断，海上风电增速明显弹性较大，存量项目充足，2021  年前抢装预期强烈。
        新能源汽车：行业保持高速增长。2019  上半年我国新能源汽车生产约  60.9  万辆，同比增长  60%；中游动力电池装机总电量约  30.01GWh，同比增长  93%。新能源车板块以量补价，上半年业绩可期。6  月  25日后行业执行新的国补政策。尽管今年补贴大幅下降，行业短期面临较大盈利压力，但是优质公司长期配置价值逐步凸显。建议关注：恩捷股份（湿法隔膜龙头），当升科技（高镍三元正极材料），宁德时代（具备全球竞争力的动力电池企业），亿纬锂能（海外市场取得突破性进展的动力电池企业），国轩高科（高度受益铁锂路线复活），星源材质（干法隔膜龙头）。给予以上公司“买入”评级。
        新能源发电：本周光伏方面，由于庞大的  PERC  电池片产能无法寻得足够的需求，PERC  电池片在七月开启了快速下跌的信道，在电池片厂家大多尚未接满七月订单的情况下，库存压力渐增，组件厂也持续加大议价力道，预期下周价格仍将持续下跌。国内组件需求可能需至九月才能够明显的拉动，加上欧洲适逢暑假，暂时难有太多新成交订单，在  7-8  整体需求出现小幅空窗的情况下，PERC  组件订单并不像上半年声称的一般饱满。此外竞价项目申报统计大约为  25GW左右，略低于预期。今年国内光伏市场预计新增装机量在  40-45GW之间，大致与去年持平，今年全球新增装机的增速主要靠海外市场贡献。关注标的：隆基股份、通威股份。风电方面，本周消息面没有特别的事情，我们依旧维持之前对风电行业的判断，陆上风电稳步发展，海上风电增速明显弹性较大，存量项目充足，2021  年前抢装预期强烈。关注标的：禾望电气、明阳智能。
        工控储能：6  月制造业  PMI  继续位于临界点以下，经济增速回升需要依赖制造业投资扩张，当前政策环境对制造业企业呵护有望加码，在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改，龙头公司业绩增速显著高于行业平均，继续推荐汇川技术、麦格米特以及贸易战暂缓背景下受益的鸣志电器。储能方面，7  月  1  日，国家能源局联合发改委、科技部、工信部联合发布贯彻落实《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》2019-2020  年行动计划，为下一阶段推动储能产业工作做出明确职能分。
        电力设备：18/19  年将核准  12  条特高压线路，已核准  4  条，第二轮核准有望于近期启动，建议关注逆周期、稳增长背景下特高压及核电重启带来的阶段性投资机会。国网泛在电力物联网  2019  年建设方案最近已下发至省网公司，今年将开展  57  项任务中的  27  项重点任务，电网投资有望进入以电网数字化、智能化为代表的新一轮投资复苏周期，推荐国电南瑞、平高电气。
        风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。