天风证券-银行业研究周报：信用卡业务增速放缓，逾期有所改善-190707

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        银行板块指数与上周持平，整体表现弱于大盘
        本周受中美贸易战利好消息的消息，大盘各行业行情普涨，但银行业指数（申万）基本与上周持平，略跌  0.01%，涨幅居各行业末位，落后于大盘。
        评央行  1Q19  支付报告：信用卡业务增速放缓，逾期有所改善
        信用卡数量同比增速自  2H17  达到阶段高点后，之后持续下降，但潜力较大。截至  1Q19，信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计  6.9  亿张，QoQ  +  0.63%；yoy  +  12.75%，较  1Q18  下降  12.15  个百分点。全国人均持有银行卡  5.57  张，其中，人均持有信用卡和借贷合一卡  0.49  张。随着消费升级和居民消费观念的逐步转变，我们预计信用卡市场增长潜力较大。
        信用卡逾期半年信贷占比有所改善。截至  1Q19，信用卡逾期半年未偿信贷总额  797.43  亿元，占信用卡应偿信贷余额的  1.15%，占比较  18  年末下降  1  bp。近年信用卡逾期半年未偿信贷占比自  1Q17  以来一直持续下降，但在3Q18  环比上升  13bp  至  1.34%，之后再度回落。
        央行连续十日暂停逆回购操作  本周回笼资金  3400  亿元
        本周五央行公告称有  300  亿元逆回购到期，未开展逆回购操作，实现净回笼  300  亿元。这是央行连续第十日未实施逆回购操作，本周累计回笼资金3400  亿元。
        多家银行近期密集融资
        本周，中国银行境外发行不超  2  亿股优先股同时发行  730  亿元境内优先股；杭州银行获准发行不超过  100  亿元金融债券；兴业银行获央行批准发行不超过  500  亿元二级资本债券，交通银行刊行  400  亿元二级本钱债券获央行批准。
        本周观点：社融有望进一步走高，经济企稳有望
        18  年  6  月由于表外融资大降  6914  亿，专项债仅  1019  亿，社融仅  1.49  万亿，基数低，预计  6  月社融增速环比升至  10.8%，专项债发行影响大。一般而言，社融增速领先名义  GDP  增速  1-2  个季度，小幅回升的社融增速有望支撑名义  GDP  增速未来企稳。
        贸易摩擦阶段性缓解，社融增速走高，经济企稳有望，支撑银行板块估值修复。银行股龙头（招行、宁波、平安）年初以来涨幅已不低，银行板块内择股难度上升，择股上可兼顾龙头及滞涨个股，如低估值、基本面较好的光大、工行、兴业等。
        风险提示：经济下行导致银行资产质量恶化；中美贸易战失控。