国金证券-机器人行业研究周报：科创板开板在即，持续关注机器人投资机会-190707

《国金证券-机器人行业研究周报：科创板开板在即，持续关注机器人投资机会-190707（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-机器人行业研究周报：科创板开板在即，持续关注机器人投资机会-190707（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        行情一览
        指数行情：上周国金机器人指数涨幅  2.71%，国金机器人核心  10  指数涨幅1.51%；年初至今国金机器人指数涨幅  20.18%，国金机器人核心  10  指数涨幅  26.41%。
        成交量/额：上周国金机器人指数成交量  20.68  亿股（环比  21.35%），成交额  203.12  亿元（环比  33.37%）；国金机器人核心  10  指数成交量  2.76  亿股（环比  67.72%），成交额  48.16  亿元（环比  83.89%）。
        核心  10  个股表现：上周上涨个股  8  只，下跌个股  2  只。其中今天国际涨幅最高，达  17.53%；今天国际年初至今涨幅最高，达到  77.94%。
        行业点评
        科创板再有重大进展，7月  22  号首批上市
        7  月  5  日，上交所发布消息，科创板首批公司将于  7  月  22  日举行科创板首批公司上市仪式。首批  25  家上市企业中机器人、人工智能相关的有天准科技、虹软科技、瀚川智能，以及我们新三板曾深度覆盖的西部超导，其中天准科技已经完成定价，虹软科技、瀚川智能、西部超导尚未确定发行价。
        首发科创板企业投资机会分析
        天准科技：发行价  25.5  元/股，我们认为反应企业合理估值，上市后看点在于博弈带来的科创板市场溢价。
        虹软科技：估价  32  元。国内领先的视觉人工智能企业，安卓手机视觉优化领域市占率  80%左右，客户涵盖除苹果外的主流主机厂商。算法研发和场景落地并行，后续成长主要依靠自动驾驶及物联网新场景扩张。上市公司可对标科大讯飞（语音人工智能），2019  年科大讯飞预测  PE83X，考虑科大讯飞是国内语音领域龙头而虹软位于视觉第二梯队，在科大讯飞估值上部分折价给予虹软科技  19  年  60X，按照  19  年  25%中观增速，对应股价  32  元。
        西部超导：估价  18  元。  80%收入高端钛合金对标宝钛股份（两家几乎垄断国内军机钛合金供应，航空钛合金体量类似），宝钛  19  年预测  PE46X；10%收入超导线材无对标上市公司，但公司技术是国内龙头；高温合金暂未量产，对标钢研高纳（19  年预测  PE43X）。整体估值给予  2019  年  PE50X，增速采用宝钛一致增速  20%，对应股价  18  元。
        瀚川智能：估价  32  元。汽车电子自动化领导者，直接对标克来机电，收入体量及盈利能力均相当。但在产品和核心客户（大陆/泰科  VS  博世系）及下游（新能源占比低于克来）上不如克来机电，克来机电  2019  预测  PE43X（40%增速），基于公司  2019  年  PE40X（30%增速），对应股价  32  元。
        投资建议
        克来机电（汽车电子自动化龙头）、埃斯顿（最像发那科的国产机器人巨头）、天准科技（国产机器视觉领导者）、博实股份（石化自动化领导者）
        风险提示
        下游自动化需求不达预期、行业竞争加剧、国产进口替代不达预期、科创板市场波动存在较大不确定性