中泰证券-传媒行业周报：关注暑期档催化及中报业绩超预期标的-190707

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        投资要点  
        【中泰传媒互联网团队—周观点】本周行情：本周传媒板块上涨  0.81%，涨幅小于沪深  300（1.77%）、中小板（2.19%）与创业板（2.17%）。
        临近中报季，关注中报业绩增速超预期标的。当前传媒板块个股分化，根据我们对于行业的紧密跟踪以及草根调研，梳理出今年中报业绩增速可能超预期的标的：吉比特（《问道》系列持续运营，rougelike  深耕优势明显）、中国电影（国有电影全产业链公司，经营稳健，现金充沛）、蓝色光标（出海业务高速增长、投资收益显著）。
        暑期档游戏上线可期，关注板块催化行情。目前暑期档预计上线的重点游戏包括《我的起源》（完美研发、腾讯独代）、《龙族幻想》（祖龙研发、完美参股、腾讯代理）、《一人之下》（腾讯）、《花与剑》（网易）、《重装上阵》（网易）、《龙之谷  2》（盛大）、《权力的游戏：凛冬将至》（腾讯独代）、《闪耀暖暖》（苏州叠纸）等。同时，当前监管层对于游戏行业的引导以控量提质为主，利好优质内容创意研发型厂商。
        大众图书出版龙头中信出版上市，构筑品牌与内容壁垒。中信出版拥有国家新闻出版总署颁发的出版、发行、零售、网络传播全产业链牌照，可以开展图书全产业链业务。公司的品牌与内容壁垒主要在于凭借强大的品牌影响力与号召力、成熟的运营体系与经验及多年资源积累与集团资源加持，尤其是在经管类图书领域。
        政策监管进一步趋严，上市公司跨界投资影视及游戏持续受限。上周在证监会发布的《再融资业务若干问题解答》中提到，上市公司募集资金应服务于实体经济，符合国家产业政策，主要投向主营业务，原则上不得跨界投资影视或游戏。我们认为当前政策对于游戏、影视行业的强监管进一步加剧了行业的洗牌，从长远角度来看有利于行业的良性发展，利好精品优质内容开发商。
        投资建议：
        1、游戏板块当前估值较低，优质标的投资机会贯穿全年。进入暑期档，行业将迎来重磅产品发布高峰期，有望带动游戏市场持续回暖。我们认为具有精品内容和储备游戏的公司将崭露头角，建议关注研发型优质标的完美世界+吉比特。
        2、5G  正式商用推广，广电获得  5G  牌照，政策大力扶持，有利于其继续推进智慧广电、融媒体等新业务，建议积极关注广电板块，相关标的：华数传媒、贵广网络。
        3、营销方面建议关注数字营销龙头华扬联众、蓝色光标，持续关注楼宇广告龙头分众传媒。
        4、行业细分龙头及优质国企标的，建议关注新媒股份、中国电影、芒果超媒、中信出版。
        风险提示：内容持续盈利风险、行业竞争加剧风险、政策风险。