中泰证券-国防军工行业周报：军工板块涨幅居前，看好板块下半年行情-190707

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        投资要点
        本周观点：军工板块涨幅居前，看好板块下半年行情。中国首批海洋观测业务卫星投入运行。本周（07.01-07.07）上证综指上涨  1.08%，申万国防军工指数上涨  6.24%。跑赢上证综指  5.16  个百分点，位列国防军工位列申万  28  个一级行业中的第  1  名。航天方面，中国首批海洋观测业务卫星投入运行，海洋一号  C  卫星及海洋二号  B  卫星  6  月  28  日实现在轨交付。海洋一号  C  卫星于  2018年  9  月  7  日成功发射，寿命  5  年。卫星可获取全球  24  小时水色水温信息、全球海岸带和内陆水体  50  米分辨率高精度多光谱信息及全球大洋船舶识别信息，将与未来发射的海洋一号  D  卫星组网运行，实现全球每天  2  次覆盖监测能力，大幅度提高自然资源部对管辖海域、海岸带等多要素、高时效的调查监测能力，为全球大洋、极地研究提供科学数据，服务环保、住建、交通、农业、应急管理等领域需求。航空方面，“新舟”700  飞机  10001  架机前机身在陕飞总装下线。项目研制团队成员共同见证了静力机前机身大部件下线。这是继  5月底  10001  架机中机身部件、机头部件后第三个下线的大部件。截至目前，静力试验机机头部件已经完成验收并发运移交至陕飞公司，并将于近日开展机头和前机身大部件的对接，这也将是“新舟”700  飞机首次进行大部件对接工作。船舶方面，全球排水量最大的静音科考船交付“东方红  3”驶向大海。“东方红  3”船是一艘  5000  吨级新型深远海综合科学考察船，以培养深海大洋创新型人才为首要任务，融合科学研究、科学考察、高新技术研发应用为一体。七〇八所设计的  1200  吨级中型航标船（南方型）交付。  6  月  25  日，中国船舶工业集团有限公司第七〇八研究所设计、武昌船舶重工集团有限公司建造的1200  吨级中型航标船（南方型）“海巡  1717”号，在汕头顺利交付给广东海事局与南海航海保障中心。行业层面，19  年军费增长保持稳定，军改影响进一步消除，军工行业“前三后二”的交付规律叠加新一代主战装备的列装，促使  19  年行业景气度持续向上。国内经济下行压力较大，军工板块逆周期属性有望凸显，投资价值进一步显现。19  年行业的基本面将持续好转，其中建议重点关注航空、航天和信息化板块。航空板块：军品受益新一代武器装备列装，重点关注直升机、战斗机、运输机等“20  系列”主战飞机的列装；民品受益国产替代，C919  有望打开万亿市场。航天板块：导弹、宇航需求猛增+商用航天空间广阔，订单开始进入快速释放期；同时建议关注两大航天集团后续资产运作进展。国防信息化板块:前几年受军改影响订单受到冲击较大，随着军改影响逐渐消除，叠加自主可控与高端升级的多重利好，或将迎来补偿式采购，重点关注雷达、军用连接器等领域。地面兵装板块：结构优化，升级加速，主战坦克老旧车型存量较大，更新替换或将提速；轮式战车是机动作战主力装备，有望成为采购重点。（1）成长层面：军费增速触底反弹、军改影响逐步消除、武器装备建设  5  年周期前松后紧惯例，叠加海空新装备列装提速，驱动军工行业订单集中释放，为军工企业业绩提升带来较大弹性。成长类标的建议专注近期即将放量的主机厂标的和基本面扎实的优质配套企业。（2）改革层面：过去两年军工改革处在规划、试点阶段，随着改革进入纵深，19  年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破，改革红利的逐步释放将充分助力行业发展，建议重点关注电科、航天、船舶等板块的投资机会。改革类标的建议关注有一定的基本面支撑且有改革预期的标的。
        推荐标的：建议重点关注主机厂龙头标的中直股份、中航沈飞、中航飞机，同时建议关注业绩稳定释放的优质配套厂标的航天电器、中航光电、中航机电，改革线关注四创电子、中航电子、国睿科技、航天电子等。
        热点聚焦：中国开辟太空合作新时代。近日，中国载人航天工程办公室与联合国外空司在奥地利维也纳举办的联合国外空委第  62  届会议期间，共同组织召开发布会，宣布了联合国/中国围绕中国空间站开展空间科学实验的第一批项目入选结果，共有来自  17  个国家、23  个实体的  9  个项目成功入选。
        行情回顾：本周（07.01-07.07）上证综指上涨  1.08%，申万国防军工指数上涨  6.24%。跑赢上证综指  5.16  个百分点，位列国防军工位列申万  28  个一级行业中的第  1  名。
        公司跟踪：（1）天和防务：关于控股股东及其一致行动人部分股份解除质押的公告。截至本公告披露日，贺先生直接持有公司股份  9,767.09  万股，占公司总股本  40.70%；本次办理股权解除质押手续后，贺先生累计质押股  8,676.37万股，占其持有公司股份总数的  88.83%，占公司总股本的  36.15%。截至本公告披露日，刘女士直接持有公司股份  1,164.24  万股，占公司总股本  4.85%；本次办理股权解除质押手续后，刘女士累计质押股份  1,124.24  万股，占其持有公司股份总数的  96.56%，占公司总股本的  4.68%。（2）航天长峰：子公司增资扩股暨关联交易事项的进展公告。本次增资扩股经北京产权交易所公开挂牌征集社会化投资资金,根据挂牌结果即北京产权交易所出具的《意向投资方资格审核意见书》，并经中国航天科工集团备案，确认湖南航赢科技服务合伙企业（有限合伙）以人民币  3000  万元增资浙江长峰，增资完成后持有浙江长峰的股权比例为  26.67%。
        热点新闻：（1）土俄伊将举行新一轮叙利亚问题三方峰会。土耳其、俄罗斯和伊朗三国领导人将于  8  月在土耳其首都安卡拉就叙利亚问题举行新一轮三方会谈。卡林当天晚间对媒体表示，三国总统将在会谈中全面讨论叙利亚局势，包括政治过渡进程及难民返回等议题。（人民网）(2)印度斥资  22  亿美元大造34  艘军舰。据印度《经济时报》2  日报道，印度国防部已向该国  7  家造船厂下发建造  6  艘导弹舰艇以及其他小型支援船的总价值大约  22  亿美元的需求方案说明书。印度国防部在声明中说，印度政府招标的舰船包括  6  艘导弹舰艇、8艘巡逻快艇、12  艘气垫船以及  8  艘驳船。受邀参与的船厂既包括  5  家印度国有造船厂，也包括  2  家私营造船企业。（凤凰网）
        风险提示：行业估值过高；军费增长不及预期；武器装备列装进展不及预期；院所改制、军民融合政策落地进展不及预期