中银国际-银行业周报：城商行理财子公司获批，地产信托监管趋严-190708

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        过去一周  A  股银行板块上涨  0.89%,跑输沪深  300  指数  0.87  个百分点。上周银保监会召开新闻发布会，介绍了上半年行业发展的基本状况，总体而言行业持续加强对实体经济的服务支持力度，基本面表现整体稳健，对外开放正稳步推进。银行板块目前对应  19  年  PB  为  0.87x，股息收益率  4.2%，估值性价比突出，存配置吸引力。个股方面，推荐受益监管压力缓释、基本面迎来改善的股份行（平安银行）以及长期基本面稳健的优质个股（宁波银行）。
        银行：过去一周  A  股银行板块上涨  0.89%,  同期沪深  300  指数上涨  1.77%，A股银行板块跑输沪深  300  指数  0.87  个百分点。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名  22/29。不考虑次新股，16  家  A  股上市银行涨幅靠前的是南京银行（+4.24%）、农业银行（+1.39%），涨幅靠后的是宁波银行（-1.90%）、浦发银行（-0.94%）。次新股里涨幅靠前的是贵阳银行（+3.82%）、吴江银行（+3.07%）。14  家  H  股上市银行涨幅靠前的是招商银行（+1.90%）、重庆银行（+1.30%）。信托：安信信托、爱建集团、中航资本、经纬纺机、陕国投  A  本周分别上涨  0.00%/0.94%/1.66%/2.01%/2.25%。
        行业新闻回顾及展望。回顾:（1）银保监会表示，19  年上半年新增人民币贷款  9  万多亿，5  月末普惠型小微企业贷款余额超过  10  万亿元，增速明显高于各项贷款增速，平均利率较去年全年下降  0.65  个百分点。近两年来累计处置不良贷款超过  4  万亿元，当前行业不良贷款率稳定在  2%左右，拨备覆盖率超过  175%。（银保监会）（2）银保监会首席检查官杨丽平表示，接下来监管部门将确保低成本资金流向实体小微领域，7-9  月份将开展企业端的暗访。要加大对知识产权质押融资支持，允许知识产权质押贷款不良率高于各项贷款不良率  3  个百分点以内。（财联社）（3）记者获悉多家信托公司近期收到银监窗口指导，要求控制地产信托业务规模，重点管控业务超速公司，甚至有个别公司要求“全面暂停地产信托业务”。（金融界）（4）支付宝宣布未来  3  年将向小微经营者下调网商银行贷款利率，据称未来  3  年至少为小微经营者节省  500  亿元。（财联社）（5）中国  6  月财新综合  PMI  50.6，前值  51.5。（财联社）（6）中国银行公告：银保监会同意本行境外发行不超过  2  亿股的优先股，募集金额不超过  200  亿元人民币或等值外币。（7）招商银行公告：  A  股每股现金红利人民币  0.94  元（含税）。（8）浦发银行公告：本公司于近日收到央行批复，同意公司在全国银行间债券市场公开发行不超过  300  亿元人民币的无固定期限资本债券。（9）宁波银行公告：本公司近日收到银保监会批复，获准筹建宁银理财有限责任公司。展望：6  月社融数据和  M2。
        资金价格。过去一周，央行净回笼资金  3400  亿元，接下来一周将有  2200亿元逆回购到期。银行间拆借利率走势向下，7  天  Shibor  利率/30  天  Shibor利率分别下降  33BP/22BP  至  2.27%/2.46%。国债收益率走势向下，1  年期国债收益率/10  年期国债收益率均下降  5BP/5BP  至  2.60%/3.17%。
        理财价格。理财产品平均年收益率(万得)为  4.14%，比上周下降  1BP。
        信托市场回顾。7  月截至上周，集合信托共成立  91  只，成立规模  87  亿元，平均期限  2.14  年，平均预期收益率为  8.13%，比上周上升  6BP。
        同业存单。1  月/3  月/6  月  AAA+级同业存单利率分别下降  12bps/4bps/17bps至  2.09%/2.44%/  2.56%。6  月末同业存单余额为  9.9  万亿元，较  4  月末下降2413  亿元，其中  25  家上市银行同存余额占比约为  55.4%。
        债券融资市场回顾。据万得统计，截至  19  年  7  月，非金融企业债券净融资规模-4637  亿元，其中发行规模  1931  亿元，偿还规模  6568  亿元。
        风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期，金融监管超预期。