山西证券-山证策略·A股行业比较周报-190708

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        本周行业配置：
        超配：化工（维生素）、公用事业（水电）、家电（白色家电）、农业（猪）
        标配：建材（玻璃）、有色（黄金）、建筑装饰（一带一路、大基建）、交运（航空、快递）、非银低配：钢铁、汽车、电子、计算机、通信、机械、银行、煤炭、房地产、食品饮料
        估值：A股估值较为理性，悲观预期得到体现。食品饮料估值已超过历史均值，其他多数行业估值仍位于低位
        货币政策：无风险利率继续向下，信用利差开始抬头，超配利率债
        上游：
        OPEC+如期延长，油价得到支撑，但需求前景仍不明朗
        双焦、动力煤需求走弱，煤价恐继续维持弱势
        有色整体仍然疲软，黄金依旧是最佳选择
        铁矿石短期波动加大，高利润下的扩产冲动较强
        中游：
        限产边际作用不大，钢铁需求下行明显
        水泥季节性回调，玻璃房地产竣工逻辑还需等待
        大型水库蓄水量较常年偏多1成，水电机会值得关注
        磷污染整治引重视，PTA价格上行
        基建地产投资增速回落，重卡销量大幅下降，板块后续难有亮眼表现
        下游：
        信托融资收紧，房地产雪上加霜
        汽车国五换国六仍在主导，但长期看仍不容乐观
        持续看好房地产竣工逻辑对白电的支撑
        汽车标准影响消费周期，社零5月意外反弹，预计未来仍然偏弱
        后市继续看好维生素
        蔬菜价格持续下行，猪周期推动大豆价格维持高位
        全国清栏步入尾声，猪肉价格有望持续上涨