华鑫证券-医药生物行业科创板医药生物系列之二十三：嘉必优-190708

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        科创板已受理企业名单中，医药生物占据  31  席。截止  7  月7  日，科创板已受理企业达  142  家，其中医药生物公司占  31席，分别为：微芯生物、南微医学、心脉医疗等。本系列我们接着介绍科创板中的医药生物企业——嘉必优。嘉必优的主营业务为多不饱和脂肪酸  ARA  等产品的研发、生产与销售。
        公司主营多不饱和脂肪酸  ARA  等系列产品。公司成立于2004  年，主营多不饱和脂肪酸  ARA  等多个系列产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。公司以生物技术为立足之本，通过可持续的微生物合成制造方式，为全球营养与健康领域的客户提供高品质的营养素产品与创新的解决方案。主要产品包括  ARA、DHA、SA、天然  β  -胡萝卜素等。
        ARA  和  DHA  的市场需求不断扩大。营养素是健康食品产业创新发展的基础。随着生物技术的不断成熟进步，越来越多通过生物技术生产的营养素正不断应用在营养与健康领域，生物合成法已逐渐成为食品营养强化剂行业的主流生产方式。2018  年，全球  ARA  和藻油  DHA  市场容量为  4.47  亿美元，到2026  年，全球  ARA  和藻油  DHA  的市场容量将达到  12.26  亿美元。2018  年至  2026  年，中国市场对于  ARA  和藻油  DHA  的需求将保持  16.47%年复合增长率，高于全球市场  13.45%的增长速度。中国市场容量从  2018  年的  0.63  亿美元增长至2026  年的  2.15  亿美元。
        公司营收和利润稳定增长,盈利能力尚可。2016-2018  年间，公司收入和利润稳定增长，公司  2018  年实现营业收入  28611万元、归母净利润  9699  万元、扣非净利润  6652  万元。公司销售毛利率基本稳定在  48%左右，公司销售净利率和  ROE  逐年上升，2018  年分别达到  34.19%和  18.42%。总体来看，公司盈利能力尚可。
        风险提示：技术风险；食品安全风险；市场竞争风险。