财通证券-稀有金属行业锂钴周报：金属钴交易量下滑，钴盐盈利能力小幅回落-190708

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        投资要点：  
        金属钴：金属钴：价格下滑趋势不减，成交量继续下降。本周，MB  低等级钴价格  13.05-13.65  美元/磅，较上周下调  2.20%；国内金属钴中间价格  229  元/公斤，周度下滑  2.97%。国际方面，MB钴价继续下行，下行速度放缓。国内方面，金属钴价格降速加快，主要因素是市场看空情绪加重，下游买方需求继续下滑，成交量不及预期。
        钴盐：钴盐市场持续不振，盈利能力小幅回缩。本周，氯化钴  4.55万元/吨，周度持平；硫酸钴  3.8  万元/吨，周度持平；四氧化三钴价格  15.7  万元/吨，周度下降  1.26%。本周钴盐市场表现依旧不振，氯化钴和硫酸钴价格本周持平，但下游的看跌情绪仍在延续。硫酸钴方面，6  月开始，下游电池厂商大面积减产，需求量显著下滑。盈利能力方面，硫酸钴盈利能力较上周有所下降，当前为  1100  元/吨。四氧化三钴方面，价格显著下滑，消费市场遭受淡季与三元市场需求低靡的双重影响，供应商难以维持其价格，开始主动降价。3C  市场方面，虽然  6  月份商务部已颁发  5G牌照，预期年内会有  5G  消费电子产品问世，但我们认为今年出现替换潮的概率较小，集中替换期大约在  2020-2021  年，预期届时  3C  产品增速有望达到  5%。年内下游厂商仍以去库存为主，钴盐消费量保持平稳。盈利能力方面，较上周有所下降，目前为  2.46万元/吨。
        三元材料：产能过剩，价格下滑，预计生产厂商将下调开工率。本周，NCM523  价格  12.9  元/千克，周度下滑  4.44%；NCM  622  价格  14.2  元/千克，周度下滑  4.05%；NCM  811  价格  19.2  元/千克，周度下滑  1.03%。当前三元材料产能过剩，并且  6  月后下游电池厂商大面积减产，持有浓重的观望态度，此举将引发上游库存迅速被动上涨，叠加原材料价格仍处于下行通道因素，三元材料生产商不愿累计更多库存，仍在积极寻求出货，预计生产商将下调开工率，市场价格重心下移。预期当前市场将进行一轮整合，小产能出清，三季度需求仍将处于低迷状态，四季度有望逐步改善。
        锂盐：下游需求下降，交易量下滑，价格走低。本周，电池级碳酸锂价格  72500  元/吨，周度下滑  1.36%。电池级碳酸锂近段时间需求大幅下降，为应对市场变化，生产商持续降价。氢氧化锂84000元/吨，价格周度持平。国内氢氧化锂的成交稀少，厂家即便调低报价对成交量也没有实质性促进。钴酸锂价格为  201  元/千克，价格周度下降  2.43%。钴酸锂需求不足，生产商开工率有所下降，市场对钴酸锂价格仍有较强的下滑预期。
        风险提示：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险