中银国际期货-PTA周报：情绪消退，价格基准重回基本面 -190708

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        本期观点：  
        上周  PTA  社会流通库存上涨  4.2  万吨至  114.5  万吨，继续累积。下游聚酯涤纶长丝累积，但是库存依然在相当低的程度。上周聚酯产销从高位回落，市场情绪变化较大，截止上周五，已经有止跌企稳的迹象。
        基本面上看，上周国内  PTA  周均开工在  86.53%，环比调  4.07个百分点。周内装置变化不大，5  日福海创  450  万吨装置计划停车检修。整体来看，多空博弈，待情绪释放完毕后，走势可能重回基本面。当前价格上聚酯利润尚可，PTA  利润也不错，聚酯库存偏低，PTA  库存累积。目前全产业链库存上看，仅终端织造库存在历史高位，其他环节库存均在低位。虽然聚酯产销短时间恐难以提升，下游已经有较大量的原料储存，但聚酯工厂库存压力不大，因此开工尚可。
        目前加工价差上看，PTA  的价差依然在先谷底高位，PX  价差偏低，利润微薄，聚酯利润尚可。本周预计产业链整体价格重心仍有下降的空间，目前的焦点依然在下游聚酯和终端需求是否有实质性改善，关注本周聚酯开工情况。
        近期多空交织，建议以观望为主。待  9-1  价差重回  400  以下后考虑逢低做多价差。
        风险：原油价格变化；宏观经济形势变动对大宗商品集体走势影响；中美贸易战恶化。