中信建投期货-粮油期货投资早报-190708

《中信建投期货-粮油期货投资早报-190708（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中信建投期货-粮油期货投资早报-190708（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        观点与操作建议  
        1、豆粕  
        期货方面，美豆  11  月合约震荡调整，下方  880、900  支撑，上方  920、940  压力。连粕  1909  合约震荡回落，下方  2740，2775  支撑，上方  2800，2830  压力。
        现货方面，连粕期价继续下跌，上周五豆粕成交仍不大，总  4.48  万吨，全部为现货成交。前一交易日总成交  3.694  万吨。截至  7  月  5  日当周，因天津港口蒸汽问题，天津工厂集中停机，加上  6  月迄今豆粕成交及提货速度缓慢，部分工厂豆粕或豆油胀库，其中广东、江苏、西南地区表现尤为明显，工厂被迫限产或停机缓解压力，国内油厂开机率继续下降，且降幅明显，全国各地油厂大豆压榨总量  1412800  吨，较上周减幅  18.37%，当周大豆压榨开机率为  39.54%，较上周  48.44%降  8.9  百分点，未来两周开机率将小幅回升，本周油厂压榨量将回升至  154  万吨左右，下周压榨量将回升至  162  万吨。
        消息面上：1）美国农业部（USDA）周五公布的大豆出口销售报告显示：截至  6  月  27  日当周，美国  2018-19年度大豆出口净销售  867,600  吨，2019-20  年度大豆出口净销售  161,500  吨。当周，美国  2018-19  年度大豆出口装船  791,700  吨。2）  欧盟委员会发布的数据显示，在  2018  年  7  月  1  日到  2019  年  6  月  30  日期间，欧盟  2018/19  年度大豆进口量约为  1492  万吨，比去年同期增加  8%，上周是同比增加  9%。
        综述：隔夜美豆继续弱势回落，主要因美国作物天气改善，市场预计大豆生长状况良好，短期等待周一生长进度报告兑现，考虑到本周五美国农业部发布月度供需报告，市场预计  19/20  期末库存下调至  8.12  亿蒲式耳，6  月预估为  10.45  亿，报告预期偏多，美豆存在反弹潜在动能。近日广西地区频繁曝出猪瘟疫情，说明非洲猪瘟控制仍较艰巨，引发市场对饲料消费进一步加剧担忧。上周油厂开机率超预期下降，证实了豆粕胀库压力，当前豆粕成交冷清，基本面偏空使得连粕承压回落，关注价格回落后成交改善情况。由于油厂主动降开机率，豆油新增供应收紧，油粕比处于反弹修复行情，空仓可顺势做多油粕比。建议  M09  获利空单可在  2780  下方分批止盈，空仓暂且观望。风险点：豆粕库存大幅下降，天气异常。