上海中期期货-期货市场一周投资策略-190708

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        股指：建议持有多单  IF1907  合约和  2IH/IC1907  合约比值收窄策略  
        上周三组期指跳空高开后呈现小幅震荡下行态势，期指均为贴水结构，当前  2*IH/IC1907  合约比值缩小  47  个基点至  1.1762。现货指数亦表现为跳空高开下行态势，其中航天航空、食品饮料、贵金融、酿酒等行业波动较大。自今年  4  月之后我国宏观经济数据整体表现疲弱，因此逆周期政策调整较频繁，且从当前全  A  指数估值来看已再度回落至机会区域，下方空间有限。从金融市场发展角度而言，期指实施跨品种单向大边保证金制度，科创板、沪伦通均陆续启动，且证监会表示拟提高上市公司重组办法，以及对保险资金投资权益类占比的研究，均反映了我国当前对金融体制深化改革。消息面上，中美两国重启经贸磋商，将对市场情绪产生一定提振。从北向资金来看  6  月累计净流入  518.04  亿元，7  月第一周净流入  18.40  亿元。技术面，上证指数近期在  3000  点关口附近震荡，上方缺口部分已补，期指均线系统转为多头格局，IF  加权指数站上  20  日均线，操作上建议持有多单  IF1907  合约和  2*IH/IC1907  合约比值收窄策略。
        贵金属：观望  
        上周沪金  1912  合约收涨  0.36%至  318，沪银  1912  合约收涨  0%至  3691。近期贸易摩擦及地缘政治紧张局势升温，美方拟对欧盟  40  亿美元商品加征关税，此外，伊朗铀浓缩重量超过国际原子能机构规定上限，美伊紧张关系升级，市场避险情绪维持高位。央行方面，美国总统特朗普有意提名两位鸽派官员进入美联储董事会，此外，澳洲联储利率会议连续第二个月降息  25bp，流动性宽松预期利好金价上行。宏观方面，美国  5  月  PCE  物价指数同比由  1.5%升至  1.6%，通胀水平小幅上移，而美国  6  月  ISM  制造业延续下行态势，经济数据喜忧参半。金价与利率大部分时间呈现反向关系，上周美国十年期国债收益率跌破  2%，驱动金价上涨。资金方面，截止7/3，SPDR  黄金  ETF  持仓  798.44  吨，前值  800.20  吨，SLV  白银  ETF  持仓  10217.26  吨，前值10114.46  吨。操作上，关注晚间美国非农就业，建议短期观望为主。
        铜：区间震荡  
        上周沪铜  1908  合约收跌  1.55%至  46280，美元指数偏强震荡，伦铜跌破  5900  美元/吨。G20  中美领导人会晤后计划重启谈判，市场悲观预期有所缓和，但值得关注的是国内显性库存开始积累，消费端需求一般，电解铜在炼厂检修结束后呈现小幅供大于求。现货方面，上海电解铜现货对当月合约升  60-升  140  元/吨，随着进口铜的逐渐入库，后续货源或将渐显宽松，现货升水再抬会有困难和压力，伦铜（cash-3M）贴水  11  美元/吨。矿端方面，Codelco  旗下主要矿山  Chuquicamata  罢工结束，印尼自由港开始从  Grasberg  地下开采铜金矿。库存方面，国内自3  月中旬去库以来，库存累计下降  12  万吨至  14  万吨，位于历史五年均值下沿，考虑到今年基建对总需求的托底，以及新的“废六类”政策实施后精铜对废铜的替代增加，将对铜价形成底部支撑。截止  7/4，上期所注册仓单  64223  吨（-704），周库存  146019  吨（-11272），LME库存  271525  吨（-975）。操作上，建议区间震荡思路操作，期权方面，建议卖出宽跨式。