万联证券-机械设备行业周观点：垃圾分类进入“强制时代”，关注相关设备制造企业-190708

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        【本周核心观点】：  
        前  5  月工程机械营收同比增长  22.8%:据中国工程机械工业协会统计，2019  年  5  月纳入统计的  25  家挖掘机制造企业共销售挖掘机  18,897  台，同比下降  2.2%，是今年首次出现负增长。2019  年  1-5  月份，挖掘机共计销售  12.2  万台，同比增长  15.2%。从盈利面上来看，2019  年  1  月份至  5  月份，工程机械营业收入同比增长  22.8%，利润总额同比增长  73.7%。对比来看，2019  年  1  季度申万工程机械行业的营业收入同比增速为-0.44%，二季度以来工程机械行业增长明显。
        垃圾分类进入“强制时代”，关注相关设备制造企业:  2019年-2025  年，生活垃圾分类处理从  46  个重点城市向全国  300余个地级以上城市推进，将推动生活垃圾集运、分类、回收处理等专业设备的需求。我们认为，我国相关产业链的完善和有效需求的形成需要一定的时间，行业的爆发式增长较难出现。长远来看，垃圾分类处理设备的空间广阔。  
        【投资建议】：  
        1.建议关注工程机械龙头企业;2.建议关注垃圾分类处理设备相关企业;3.建议关注存在业绩超预期可能的个股。
        【投资要点】：  
        上周（2019.7.1-2019.7.5）申万机械设备行业指数涨幅为1.27%，同期沪深  300  指数涨幅为  1.77%，机械行业相对沪深  300  指数跑输  0.49  个百分点。申万  28  个一级行业有  25个行业上涨，3  个下跌，其中机械设备行业排名第  16  位，总体表现位于中下游。  
        个股方面：上周机械设备行业涨幅靠前的个股有：宝鼎科技（22.99%）、华菱星马（22.93%）、建设机械（20.46%）、龙溪股份（14.56%）、ST  仰帆（13.29%）等；个股跌幅前五为：森远股份（-22.76%）、天翔环境（-19.06%）、汇中股份（-17.47%）、赛腾股份（-9.09%）、安控科技（-8.36%）.
        板块估值：2019  年  7  月  5  日申万机械设备板块整体  PETTM  为28.68  倍。机械设备行业的估值从  2015  年中的高点以来不断下调，目前位于历史低位水平。
        【风险提示】：  
        经济、政策、国际环境变化风险，基建、房地产投资不及预期风险，下游需求不及预期风险，相关个股业绩不达预期风险，原材料价格及汇率波动风险。