光大证券-基础化工行业周报：VE和VA供给端生变，关注贸易谈判重启对需求端的预期改善-190708

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        ◆光大重点跟踪产品中，本周涨幅靠前品种：顺酐(江苏)(+10.2%)、丁酮（华东）(+8.7%)、PTA(华东)(+8.7%)、电石（华东）(+7.6%)、辛醇(+6.4%)、PET  切片(华东)(+5.9%)、环氧丙烷（华东）(+5.8%)、POY  (+5.3%)、醋酐（华东）(+4.9%)、聚乙烯  (+4.8%)；本周跌幅靠前品种：维生素  D3  (-10.3%)、丁腈橡胶(-7%)、炭黑(-6.8%)、重质纯碱（华东）(-6.5%)、液氯（华东)(-5.6%)、液化气  (-5.2%)、丙烷(地中海  FOB)(-5%)、顺丁橡胶  (-4.6%)、轻质纯碱  (-4.5%)、PTMEG(华东)(-4.2%)。
        ◆行业动态：三甲酚供应受限影响  VE  部分产能：近期三井化学三甲酚供应受限，部分国内  VE  企业原料供给受到影响。能特科技与  DSM  交易于6  月  14  日通过临时股东大会审议，两家公司在维生素  E  的相关交易已进入最后阶段，行业格局有望再次回到  2008-2012  年维生素  E  大牛市格局。格局变好预期下，后期价格稳步看涨。BASF  停产，VA  供给影响巨大:目前  VA  市场报价持续在  385-395  元/千克，7  月  4  日  BASF  通知德国工厂因设备问题  VA  1000  停产，预计  10  月底之前保持停产，比之前预期的停产时间多  2  个月，并影响全年  1/3  的产能。停产之后国内外贸维生素  A投交明显活跃，量价齐升，考虑  BASF  维生素  A  产能全球第二，停产影响巨大，后期维生素  A  继续看涨。PTA  价格回落：本周  PTA  期现货大幅攀升后回落，G20  峰会后中美贸易关系改善预期叠加坯布原料补库导致PTA  现货偏紧，并推涨  PTA  价格。但贸易摩擦并未实质性解决，原油暴跌引发担忧情绪，叠加  PTA  检修预期消化和聚酯工厂出现减产现象，PTA短期回落，本周  PTA  现货价格收于  6686  元/吨，周环比仍上涨  10.77%。
        ◆投资观点：统计局数据显示  6  月份制造业  PMI  为  49.4%，环比上月持平，连续两月落入荣枯线以下，仍处于底部区间，但高技术制造业和消费品制造业表现强劲。PMI  短期下行，叠加第二轮中央环保督查将于近期启动，供给端落后产能仍将承受较大收缩压力。路透社消息显示中美贸易谈判将于下周重启，尽管后期结果仍存不确定性，但贸易摩擦缓和将为需求端带来改善预期，部分化工子行业供需或将迎来拐点，后续仍须关注贸易谈判进展。投资建议方面油气板块关注中国石油、中国石化和新奥股份，其他关注中国化工崛起组合：卫星石化、恒力股份、恒逸石化、桐昆股份和荣盛石化；PA66  关注神马股份；农药关注扬农化工、长青股份、红太阳、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥关注新洋丰、云天化，染料关注浙江龙盛，闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。成长股关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等  IC  电子化学品生产企业、广信材料、飞凯材料、万润股份和锂电材料细分领域龙头：当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。
        ◆风险提示：宏观经济不振导致需求下滑的风险；贸易摩擦恶化的风险。