东兴证券-电力设备与新能源行业周报：动力电池“白名单”废除，电力市场改革再进一步-190629

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        周报摘要：
        市场回顾：
        截至  6  月  28  日收盘，电力设备板块下跌  1.91%，同期沪深  300  指数下跌  0.22%，电力设备行业相对沪深  300  指数跑输  1.69  个百分点。从板块排名来看，与其他板块相比，电力设备行业上周涨幅在中信  29  个板块中位列第  22  位，总体表现位于中下游。从估值来看，电力设备行业整体当前处于历史低位，38.04  倍水平，估值处于历史中位。从子板块方面来看，风电下跌  0.42%，锂电下跌  2.25%，光伏下跌  2.53%，核电下跌  2.65%，二次设备下跌  2.66%，一次设备下跌  2.93%。
        行业动态：
        1.  北京取消纯电动汽车补贴，燃料电池车按中央标准  1:0.5  补贴。
        2.  国家发改委：重点考虑风电、太阳能发电等清洁能源的保障性收购。
        3.  国网公司首批  6  家现货市场试点单位全面启动试运行。
        一周重要公告：
        1.  阳光电源股份有限公司  2018  年度权益分派实施公告。
        2.  杉杉股份对外投资  Altura。
        3.  宁德时代关于对欧洲生产研发基地项目增加投资的公告。
        投资策略及重点推荐：
        新能源汽车：财政部官网发布公告，新能源汽车继续执行免征购置税政策，与之前取消限购一样，国家在持续表明长期支持行业发展的态度，我们认为这有利于稳定行业预期。工信部发文废止《汽车动力蓄电池行业规范条件》，作为补贴依据的动力电池企业“白名单”也被废除，国际一线电池厂商将加快中国市场拓展，一定程度上促进优胜劣汰。建议关注产业链细分环节优质标的中长期投资价值，如：正极材料头部企业当升科技、动力电池龙头宁德时代、充电运营市场龙头特锐德。燃料电池方面，我们认为当前整个行业仍处于技术向商业应用转化的阶段，在国家政策的推动下，产业投资活动频繁，产业链整体向好发展，《中国氢能源及燃料电池产业白皮书》指出，预计  2050  年中国燃料电池车年产量达到  520  万辆，看好燃料电池商业化应用带来的电堆需求的增长空间。
        光伏：发改委发布《国家发展改革委关于全面放开经营性电力用户发电用电计划的通知》，电力市场改革再进一步，文件强调要保障新能源发电的消纳，同等条件下优先上网，光伏发电消纳问题有望进一步改善。产业链方面，电池片价格下调，单晶硅片在偏紧的供应格局下价格稳定，且短期内难有降幅。下半年竞价项目和平价项目逐步展开，海外持续高景气度，我们预计  2019  年全球光伏市场需求约  120GW，国内优秀供应商将同时享受海外市场持续增长的红利，建议关注：隆基股份、通威股份、中环股份。
        风电：中电联近日发布数据显示，5  月国内风电新增装机  1.38GW，同比增速  43.75%，环比增速  91.7%，抢装带来行业回暖的迹象已经显现，我们认为高景气度有望维持到  2020  年底。产业链方面，中游零部件优质企业享受行业高增长的同时也在进入全球供应链，钢价企稳下行利好成本改善。建议关注：天顺风能、金雷股份、振江股份。
        风险提示：新能源车销量低于预期，新能源发电装机不及预期，材料价格下跌超预期。