国投安信期货-铁矿石周报：多地环保持续收紧态势，短期震荡加剧-190708

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        本周观点：（1）溃坝、检修等事件对供给端的影响仍将持续，短期回升空间有限。巴西方面，虽然年初至6月30日VALE发货总量同比下降3342万吨/20%，Brucutu矿已经复产且近几期发运量有所回升，但整体仍处于偏低水平，溃坝事件对供给端的影响仍将长期持续，后期仍应密切关注VALE个别矿山停、复产时产生的反复影响。澳洲方面，澳洲主流矿山基本满负荷生产，短期增产空间很小，且完成财年冲量后，需关注后期力拓、BHP等检修、质量等原因造成发运量下降的可能，以及由此对市场的冲击。（2）环保呈现持续收紧趋势，但短期国内铁矿石需求难以大幅下滑。近日，中央第二轮环保督查已经开始且更趋严格、缜密，唐山、邯郸等地陆续出台、执行严厉的环保限产文件，后期将陆续举办“二青会”、国庆等背景下，山西开展“百日清零行动”且仍在持续收紧环保，全国高炉开工率同比下滑5.25个百分点至66.3%的偏低水平；但也应关注的是，在禁止“一刀切”背景下，随着近两年各钢厂加速上马的环保设备陆续验收达标，环保影响有一定的边际递减，国内铁矿石需求边际有所增加，利润提高后钢厂的生产积极性再次被激发，使得短期国内铁矿石需求仍将处于较高水平。（3）铁矿石库存持续下降，短期波动加剧。目前，港口铁矿石库存较年初大幅下降2795万吨至11493万吨，虽然近期降幅持续收窄，但据测算短期仍将处于下降下降趋势中；由于铁矿石价格快速攀升，多数钢厂采取低库存策略，整体库存水平不高，后期可能存在一定补库需求。因此，铁矿石整体供需短期仍然偏紧，波动将有所加剧。
        综合来看，虽然外矿发运有所回升且国内环保持续收紧，前几日铁矿石价格快速大幅下跌，但由于铁矿石供需基本面偏紧的状态短期难以快速缓解，随着交割期的临近，主力I1909的大贴水将逐步修复，使得短期铁矿石期货价格以高位强震荡为主，不排除后期再创新高的可能，也应防范快速拉涨后高位回调及关键点位附近震荡洗盘的风险。
        行情回顾：截至7月5日，主力1909合约收盘价829.5元/吨，一周价格下跌9元/吨/1.07%，I2001-1909价差上升5.5元至-92/吨。现货方面，普氏指数（62%）收盘价114.25美元/吨，下降3.7美元/吨/3.14%；港口最便宜可交割品折盘面价895元/吨，主力合约贴水65.5元/吨/7.32%。
        供应方面：截至7月5日，日均疏港下降6.71万吨至281.02万吨；截至7月5日，港口矿石库存下降71.88吨至11493.15万吨。发货到港方面，截至6月30日当周，澳洲对华发运量1511.3万吨，上升102.5万吨/7%；巴西总发货量710.5万吨，上升32.5万吨/5%；四大矿山总发货量1990.6万吨，上升26.6万吨/1%。北方港口到货量819.1万吨，上升85.5万吨/12%；北方港口预计到货量731.1万吨，上升120.5万吨/20%。
        需求方面：截至7月5日，全国、河北、唐山高炉开工率66.3、59.05、58.7，分别-1.66、-6.98、0；截至7月5日，钢厂进口矿库存可用天数上升1天至28天。