一德期货-半年报：人民币区间维稳，均衡水平波动-190709

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        内容摘要
        随着我国经济地位的不断提升和对外开放逐渐扩大，如今人民币汇率走势已成为国际关注的焦点。人民币汇率在  2019  年一季度总体保持升值趋势，二季度伴随突如其来的中美贸易摩擦升级出现快速大幅贬值，令市场参与者措手不及，好在当局及时出手挺价，才避免出现剧烈贬值带来的经济影响。展望  2019  下半年，宏观整体概括为既不悲观也不乐观，不过我国的经济有足够的韧性和巨大潜力，保证长期经济增长向好态势不变，这是人民币汇率市场平稳运行的内部基础。另外，随着人民币资产持续吸引外资增持，证券投资账户下资金流入将继续支撑国际收支均衡和人民币汇率稳定。下半年美国经济增速或将逐步放缓，但不至于出现衰退，预计美元指数区间震荡运行为主，中枢在  96  附近。中美  10  年期国债收益率利差的不断走阔使得人民币资产更具有吸引力。
        综上所述，我们预判  2019  年下半年人民币汇率在新的合理均衡水平波动中保持基本稳定，主要参考区间【6.6,7】。