华泰期货-聚烯烃日报：现货成交乏力，基差局部修复，近期基本面影响相对不足-190710

《华泰期货-聚烯烃日报：现货成交乏力，基差局部修复，近期基本面影响相对不足-190710（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-聚烯烃日报：现货成交乏力，基差局部修复，近期基本面影响相对不足-190710（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        PE：
        7  月  9  日中油华北出厂较上个交易日上涨  100  至  8150  元/吨；华北低端市场价格较上个交易日下降  40  至  7990  元/吨（煤化工）；7  月  8  日，CFR  中国价格为  951  美金/吨，折合完税价  8033  元/吨左右，进口利润-3  元/吨；相关品价差来看，LL-HD  注塑和  LD-LLD  价差分别为-110  和  660  元/吨。
        供给方面，今日  LL  比例  39.57%，生产比例、开工率近日稳中有升，存量装置方面，本周或近期新增检修和复产：茂名石化  25LD7.5-待定、中天合创  25LD7.5-待定、上海金菲13.5HD6.30-7.14、独山子石化  15AD6.26-9  月。回料方面，自  2017  年  7  月  18  日中国知会世贸组织  2017  年底起限制接受废旧塑料和废纸等可能对环境造成严重污染的洋垃圾之后，2018  年中国  PE  回料进口呈现断崖式下滑。2019  年目前公布了第  9  批回料批文，其中聚乙烯回料核定量为  0  吨。需求端，棚膜带动农膜需求触底反弹，6、7  月份起逐渐有所好转。
        聚烯烃石化昨日早库：73（-1）万吨。
        观点：昨日，期价下行，基差走强，中上游出货放缓，下游刚需采购。本周新增检修体量不多，开工和供给的压力高位；外盘方面，外盘低价货不多，PE  美金报价止跌、挺价，进口窗口有望重新关闭。需求端，农膜需求开始逐步反弹，当前需求端对价格支撑虽然不足，但边际存好转预期。综合来看，驱动方面，上游库存压力明显缓解，进口压力缓解，存在一定向上驱动，但上行驱动边际走弱，石化去速下滑，中下游库存压力上升；估值方面，前期处近年绝对低点，但近期由于价格于  6  月中起已逐步反弹  600  余点，故原本压缩的下方边际再度走扩，上方空间收窄；前期宏观利好多已经兑现，进口利好多已兑现，况且当前窗口尚未完全关闭，低价货源小幅增多，而  7  月中下到港又开始增多，同时内盘供给生产比例和开工偏高，现货跟涨明显乏力，中短期或即将转入震荡中小幅回调节奏，为后期交割逻辑做准备，不过当前非标因货少更为强势，或对标品产生一定拉动，故回调幅度当前看或较为有限。套利方面，进入  7  月后，PE  需求因棚膜复苏而逐步触底反弹，而  PP  需求继续回落，故  LP  价差进一步下行可能不大，预计之后有持稳回升可能。
        策略：
        单边：中性，多头考虑逢高止盈
        套利：LP  短期持稳
        主要风险点：原油的大幅摆动；中美贸易摩擦，补库力度，非标价格变动