华龙证券-宏观事件点评：2019年6月CPI、PPI数据点评，未来通胀数据大概率出现拐点-190710

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        事件回顾：
        国家统计局发布数据显示，2019  年  6  月份，全国居民消费价格同比上涨  2.7%。其中，城市和农村均上涨  2.7%；食品价格上涨  8.3%，非食品价格上涨  1.4%；消费品价格上涨  3.2%，服务价格上涨  1.8%。上半年，全国居民消费价格比去年同期上涨  2.2%。
        6  月份，全国居民消费价格环比下降  0.1%。其中，城市下降  0.1%，农村下降  0.2%；食品价格下降  0.3%，非食品价格下降  0.1%；消费品价格下降  0.2%，服务价格上涨  0.1%。
        2019  年  6  月份，全国工业生产者出厂价格同比持平，环比下降  0.3%；工业生产者购进价格同比下降  0.3%，环比下降  0.1%。上半年，工业生产者出厂价格比去年同期上涨  0.3%，工业生产者购进价格上涨  0.1%。
        数据点评：
        一、CPI  环比略有下降，同比涨幅与上月相同
        从环比看，CPI  由上月持平转为下降  0.1%。其中，食品价格下降  0.3%，影响  CPI  下降约  0.06  个百分点；非食品价格下降  0.1%，影响  CPI  下降约0.05  个百分点。在食品中，鲜菜、鸡蛋、虾蟹供应增加，价格下降；水果、猪肉价格上涨。在非食品中，汽油和柴油价格下降。
        从同比看，CPI  上涨  2.7%，涨幅与上月相同。其中，食品价格上涨8.3%，影响  CPI  上涨约  1.58  个百分点；非食品价格上涨  1.4%，影响  CPI上涨约  1.10  个百分点。
        二、PPI  环比由涨转降，同比由涨转平
        从环比看，PPI  由上月上涨  0.2%转为下降  0.3%。其中，生产资料价格由上月上涨  0.2%转为下降  0.4%，生活资料价格由上月上涨  0.1%转为持平。从调查的  40  个工业行业大类看，价格上涨的有  18  个，比上月减少  3  个；下降的  17  个，增加  6  个；持平的  5  个，减少  3  个。从同比看，PPI  由上月上涨  0.6%转为持平。其中，生产资料价格下降  0.3%；生活资料价格上涨  0.9%。
        三、6  月  CPI  环比下降  0.1%、同比增长  2.7%，与上月持平。未来影响通胀风险的主要因素在猪肉价格，6  月或  7  月  CPI  同比增速为年内高点的概率较高。6  月  PPI  环比下降  0.3%、同比零增长，比上月数据下降0.6  个百分点。预计今年三四季度，PPI  环比在部分月份当中会呈正增长。但同时也要继续关注贸易战情况，今年  PPI  运行空间较去年会明显回落。