中信建投期货-粮油期货投资早报-190710

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        观点与操作建议  
        1、豆粕  
        期货方面，美豆  11  月合约区间整理，下方  880、900  支撑，上方  920、940  压力。连粕  1909  合约反弹整理，下方  2710，2740  支撑，上方  2780，2810  压力。
        现货方面，连粕期价尾盘跌幅收窄，昨日豆粕部分低位成交良好，总  20.6  万吨，全部为现货成交，前一交易日豆粕总成交  11.455  万吨。
        消息面上：1）美国农业部海外农业局发布的最新参赞报告显示，2019/20  年度（10  月到次年  9  月）中国大豆进口量预计降至  2015  年以来的最低，因为非洲猪瘟将会造成豆粕需求下滑。美国农业部预计  2019/20  年度中国大豆进口量为  8300  万吨，比  2018/19  年度的  8400  万吨减少近  1.2%。该数据低于中国农业部预测的8490  万吨以及美国农业部的官方预测  8600  万吨。
        综述：近日美豆在  890  美分处企稳反弹，主要受美国作物评级下滑支撑，这增加产量前景的不确定性。此外，北京时间本周四晚美国农业部发布月度供需报告，分析师预计  19/20  年度末库存下调至  8.12  亿蒲，低于  6  月的  10.45  亿，市场预期报告偏利多，美豆有潜在反弹动能。目前下游需求端惨淡基本得到市场共识，连粕  09  连续两周下跌约  255  点也所反应，昨日连粕  09  创  7  周以来新低  2716  元/吨后，空头积极获利回补，下跌动能不足止跌明显。此外昨日现货低位基差成交放量，缓和近期悲观情绪，豆粕进入调整阶段，M09反弹关注  2810  一线压力。考虑到未来华北益海，渤海双线结束停机复产，基差很难坚挺，91  价差依然维持反套逻辑。