大有期货-有色研究周报：市场多头氛围浓厚，有色金属偏强运行-210910

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总体概述铜：本周铜价重新回到70000元/吨上方，主要受到有色金属板块的整体带动，国内8月PPI数据创下2008年8月以来的新高也在一定程度上提振了市场信心，基本面方面没太大变化，维持沪铜主力合约在（68000,72000）的高位震荡区间观点不变。

目前国内库存一直维持去库状态，尤其体现在加工密集的广东地区，各型材开工向好，9月铜价运行重心有望继续上移，投资者可在（68000,69000）区间逢低布局多单。

铝：本周沪铝继续刷新自上市以来的新高，伦铝刷新10年来的新高，推升本轮上涨的导火线主要来自于上周末几内亚发生军事政变的消息，几内亚是铝土矿的主要生产国，几内亚关闭边境后必然会对铝土矿海外供应造成影响，即便从生产角度铝土矿生产不会受太大影响，并且国内氧化铝企业铝土矿库存也比较充足，但是铝市场目前投机情绪高涨，沪铝持仓周内增加近1.9万手，在目前市场做多氛围浓厚的背景下，依然维持前期观点，前期多单继续持有，考虑政府稳价的政策风险，保守投资者可逢本次几内亚政变事件价格冲高后择机部分止盈。

铅：本周铅价重新回到万五上方，但在高库存压力下铅价短期依然难以抬头，走势继续弱于有色金属其它品种，从生产角度，再生铅9月产量依然有继续爬坡的预期，但是前期铅价跌破万五一线，也对部分再生铅厂生产积极性造成一定打压，叠加环保督察进驻广东、湖北等地，部分再生铅冶炼厂已有减量计划，预计生产增量不及实际预期，但短期内受高库存的压力下，铅价大概率将继续维持低位震荡，主力合约参考区间（14750-15350）。

锌：9月国内锌产量环比增加1.18万吨，加上国储抛储的5万吨锌锭储备，市场流通货源偏向宽裕，下游消费旺季特征并不明显，短期锌价在供需矛盾均不突出的情况下将延续宽幅震荡，参考区间为（23100，22000）。

镍及不锈钢：周内镍价突破前期震荡区间上沿并一举刷新沪镍期货上市以来新高,而不锈钢期价由于实际减产情况低于预期导致上涨势头有所放缓。

当前镍原料端延续强势表现，镍矿价格依旧处于高位，而国内镍铁价格则仍处于不断小幅走高的状态，同时菲律宾、印尼的疫情都对海外原料进口产生影响，其中菲律宾总统宣布延长该国灾难状态以应对疫情，原料端扰动刺激市场价格。

新能源汽车端维持良好表现，硫酸镍需求依旧旺盛，MHP供应有限的情况下镍豆消费刺激海外电解镍库存不断下降。

不锈钢方面，前期减产消息刺激不锈钢价格快速上行，但实际减产数量影响较小，而高钢价抑制市场消费热情，近期去库节奏放缓，传统旺季存在消费不及预期的可能。

操作建议：沪镍新高后仍旧保持强势状态，空单回避，建议逢低买入为主，若回落至前期震荡区间上沿可考虑买入；当前不锈钢处于高成交低持仓状态，市场投机氛围较强且价格处于高位，建议观望为主，若旺季消费不及预期则考虑以双顶形态对待。