华宝证券-2019年二季度CTA私募调研报告：股指期货CTA策略重获青睐-190709

《华宝证券-2019年二季度CTA私募调研报告：股指期货CTA策略重获青睐-190709（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华宝证券-2019年二季度CTA私募调研报告：股指期货CTA策略重获青睐-190709（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        ◎  投资要点：
        从近期的私募调研中我们了解到，多家从事量化  CTA  策略的私募均在  2018  年底重新上线股指期货策略，这个时间点与股指期货的第三次放宽密切相关。2018  年  12  月  3  日，股指期货第三次松绑将日内过度交易行为放宽为单个合约  50  手、单个品种  200  手。合约数量的放宽可以提高流动性，进而提升策略的容量，对于大部分  CTA  私募基金（规模基本位于  10  亿规模以下）而言，基本可以满足策略的容量要求。另外手续费和保证金的下调降低了交易成本和资金占用成本，这些都给股指期货  CTA  策略带来新的发展契机。
        量化私募基金重新上线股指期货  CTA  有多方面原因，其中两方面原因影响比较大：股指期货的逐步放松是重要的外部的催化剂，而股指  CTA策略的众多优势则是关键的内在因素。股指期货  CTA  拥有以下众多优势：股指期货属于衍生品，采用的保证金交易模式占用资金少；高波动带来高收益；策略可以多空双向操作，获利与方向无关；可以丰富策略配置、平滑β风险，增厚指数收益；策略持仓周期灵活，全品种配置可以增大策略容量。此外，股指  CTA  策略与其他策略相关性低，是资产组合分散投资的较好选择。
        从当前的时间点来看，政策环境呵护资本市场的发展，相关限制正逐步放开。股指期货的逐步放开为股指  CTA  策略提供了政策条件，另外从策略的拥挤度、波动率较高的市场环境、策略盈利前景来看，股指期货的配置时机都日趋成熟。
        风险提示：产品绩效与风险暴露分析仅供参考，要结合具体投资案例。