东方证券-艾德生物-300685-与LOXO合作开展临床试验，助力产品国际化-190710

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        事件：近日，公司宣布与  LOXO  ONCOLOGY,  INC.、PREMIA  HOLDINGS（HONG  KONG）LIMITED  签署了合作协议。公司自主研发的“艾惠健”和“维惠健”将成为  LOXO  公司跨癌种  RET  抑制剂  LOXO-292  亚洲药物临床实验的伴随诊断试剂，并将按日本  LC-SCRUM（日本国家癌症中心肺癌项目）的高标准构建服务亚洲患者的临床基因检测平台。
        核心观点
        携  手  国  际  一  线  靶  向  药  企  业  ，  巩  固  肿  瘤  伴  随  诊  断  龙  头  地  位  。  LOXO  ONCOLOGY,  INC.是靶向药领域的明星企业，其研发出  RET、NTRK  等多款跨癌种靶向药。2019  年，LOXO  ONCOLOGY  被  Eli  Lilly  以  80  亿美元收购。此次，LOXO  ONCOLOGY  选择公司作为其在研靶向药物  LOXO-292  亚洲临床研究的伴随诊断合作伙伴，表明国际一线药企对于公司研发能力的认可，凸显了公司在肿瘤伴随诊断领域的竞争力。
        LOXO-292  上市后将有望成为公司业绩新的增长点。与  LOXO  公司的合作有助于公司率先在  RET  基因检测领域布局，占据先发优势。LOXO-292  对于RET  基因融合的非小细胞肺癌、甲状腺癌与胰腺癌的总体缓解率高达  77%。2018  年，LOXO-292  获得  FDA  突破性疗法认证，预期在美国上市后不久将在亚洲地区上市，公司的伴随诊断产品作为靶向药治疗的必要前置性程序将有所受益，同时对海外业务拓展也有较大帮助。
        技术平台全面，液体活检和  NGS  顺利兑现。公司在传统  PCR  技术平台的基础上陆续布局  ctDNA  和  NGS（二代测序），进展较为顺利。我们认为，ctDNA和  NGS  在肿瘤伴随诊断领域均有较大的发展空间，公司在该领域技术储备充分，有望保持绝对竞争优势。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司  2019-2021  年可实现归母净利润  1.42/2.07/3.01  亿元，对应EPS  为  0.97/1.41  /2.05  元。由于  2019  年股权激励费用摊销，故根据可比公司给予  2020  年  41  倍  PE  估值，对应目标价为  57.81  元，维持“增持”评级。
        风险提示  
        如果公司新产品市场拓展不及预期、产品价格降低，将会影响整体业绩。