英大证券-美联储在宽松之门外的矫情原因-190711

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        报告观点：
        1.  美联储将降息，现在的犹豫都是矫情，但这些矫情是必要的，基于非美经济的暴差和美国经济的爆好两难。美联储担心受到非美经济的牵连，这是正常逻辑。
        2.  美国是世界经济火车头，过去的十年对全球经济稳定有重要作用，在过去的几年里美国经济坚挺也对冲了中国经济下滑的负面影响，未来这一边际效应递减，世界经济波动性将大幅上升。美国及全球经济基本面：非农超预期扩张，美国物价跌破美联储目标值  2%，进入货币政策放松区间。美国  PMI  指数扩张放缓，全球  PMI  雷达图收缩。
        3.  美联储的忧虑是降息可能无用，无用之后市场的反噬是最为担忧的，这一点适用于任何国家央行。
        4.  未来资产配置应当转移向避险资产和低配资产（国债，黄金），减少高波动率，低流动性资产。