东方证券-投资策略：科创板已有25家公布发行价，对应2018年静态市盈率均值49.2倍-190711

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        研究结论
        截至  7  月  10  日已有  147  家科创板受理企业，若从  3  月  22  日公布第一批受理名单以来按每  7  天一个周期统计，那么在新受理节奏逐渐放缓  3  个月之后，随后半年度信息披露节点出现一周内集中受理  17  家的盛况。
        6  月共有  31  家公司上会全部通过，7  月已有  4  家进入“待上会”日程，目前已有  25  家注册生效。科创板上市委  6  月合计审核通过  31  家公司，截至  7  月10  日已有  25  家完成证监会注册并已完成询价。此外还有  47  家已完成至少两轮反馈，但其中也出现科创板首家终止审查的公司“木瓜移动”。
        从已注册公司的实际发行定价结果来看，相比发行前隐含估值存在一定幅度溢价。①、目前已确定发行价的  25  家公司整体发行市值将达到  2362  亿元，合计募集资金  370  亿元，对应  2018  年静态市盈率均值  49.2  倍，中位数  42.4倍，相比发行前隐含估值平均溢价  37%。其中  2018  静态市盈率最高中微公司达到  170.8  倍，最低的为中国通号  18.2  倍。②、按照科创板跟投机制，保荐券商相关子公司都参与了战略配售，平均跟投金额约  5500  万元，占募集资金比例均值  4.5%。其中有  7  家高管及核心员工参与战略配售，平均获配5600  万元，占募集资金比例均值  5.8%。③、已公告申购信息的  5  家平均网下配售比  0.371%，回拨后最终网上中签率均值  0.059%，至澜起科技申购时参与户数已经达到  293  万。
        风险提示  
        部分标的还处于受理和问询阶段，能否上市以及发行定价还存在不确定性
        相关统计仅作为整体情况梳理和参考，不针对也无法精确代表单个公司情况
        科创板推出初期或由于投机炒作而出现较大的波动