开源证券-传媒行业周报：景气度分化，看好广电系和游戏板块-190705

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        摘要
        行业表现  
        本期传媒行业上涨0.77%，在申万28个一级子行业中排名第22，涨跌幅及相对排名均较上期有所回升。本期维持近期观点：18年报及19年一季报披露完毕。从已披露数据来看，我们认为18年传媒行业归母净利大幅下滑的主要原因是商誉减值，行业内生增长压力仍然较大。从估值角度看，目前32倍的PE（TTM）依然是历史低位，中长期来看有较高的安全边际。经过前期行业指数的反弹与修复，市场将重回理性，届时业绩成长性良好的优质细分行业龙头将重新获得关注。同期沪深300指数上涨1.77%，  创业板指上涨2.40%。细分行业来看，子行业均出现上涨，其中在体育指数表现相对较强（+1.60%）；营销传播指数表现相对较弱，微涨0.11%。  
        行业及公司新闻
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        投资建议
        在中报即将披露的大背景下，看好广电、游戏率先破局。游戏板块去年大部分时间经历了版号暂停审批事件，对上年业绩释放有一定影响，今年"至暗时刻"已过，且现金流优异。有一定的估值吸引力。广电系公司乘"5G+4K"东风，拥有政策和频率段双优势，料在5G商用化提速进程中业绩受益。
        风险提示：宏观经济风险、商誉减值风险、股权质押平仓风险、其他政策风险