光大证券-欧普康视-300595-2019年中报预告点评：业绩符合预期，OK镜保持量价齐升-190711

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        ◆事件：
        公司发布2019年中报业绩预告，预计19H1实现归母净利润1.08~1.25亿元，同比增长  30%~50%，其中非经常性损益为  1860  万元。业绩符合我们和市场预期。
        ◆点评：
        19Q2  扣非净利润增长  39%，保持快速增长。取预告中值计算，预计公司  19H1  归母净利润同比增长  40%，其中  19Q2  归母净利润约为  6633万元，同比增长  38.7%，19Q2  扣非净利润约为  5505  万元，同比增长  38.9%，继续保持快速增长，基本维持了  18Q2  以来的快速增长节奏。
        OK  镜量价齐升，近视防控政策落地和直销渠道建设是主要驱动力。截至  19  年  7  月  7  日，全国已有  21  个省级行政区发布省级近视防控方案，并要求纳入当地政府考核项目，我们认为近视防控政策落地有助于提升家长和青少年群体中的近视危害及近视防控手段的知晓率和渗透率，进而推动OK  镜销量的增长，预计公司  19H1  OK  镜销量增速相比  18  年  20%左右提升至  20~25%。此外，公司积极通过自建和并购的方式继续拓展直销渠道布局，提升直销占比，进而提升了  OK  镜产品的出厂价。同时，Dream  Vision高端  OK  镜产品的推广也有助于公司  OK  镜业务结构的升级。以上均推动公司  OK  镜量价齐升，进而推动公司业绩实现  40%左右的快速增长。
        ◆业绩符合预期，OK  镜保持量价齐升
        维持预测公司  19~21  年  EPS  为  0.75/1.00/1.34  元，现价对应  19~21年  PE  为  44x/33x/25x。公司受益消费升级及国家重视近视防控的机遇，在行业高增长的基础上，公司  19~21  年还将迎来渠道扩张、产能释放、高端产品爬坡以及周边组合产品营销放量的增量利好。维持“增持”  评级。
        ◆风险提示：
        主营业务收入单一风险；OK  镜行业竞争加剧风险；上游供应商过于集中风险；OK  镜验配乱象拖累行业规范发展的风险。