万联证券-6月动力电池行业动态跟踪（二）：装机环比小增，龙头格局稳定小厂竞争激烈-190710

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        事件：  
        6  月  26  日起为期三个月的补贴退坡过渡期结束，补贴新政正式实施，平均退坡幅度达到  50%，新能源汽车产业链或将经历结构性的价格调整。结合  2019  年  1-6  月份动力电池市场的统计数据和相关情况作出简要分析。  
        投资要点：  
        GGII  数据显示，6  月份动力电池装机电量总体上浮显著：1-6  月份动力电池累计装机电量为  30.0Gwh，其中  6  月份装机电量  6.61Gwh，环比增长  16.5%。6  月份新能源汽车产量12.9  万台，环比增长  16.0%，上浮显著。补贴退坡过渡期结束，各厂商紧抓政策红利尾声，抢装效应明显。  
        从车型类别来看，6  月份乘用车装机电量  4.84Gwh，环比增长  21.5%；客车装机电量  1.13Gwh，环比增长  21.4%；专用车装机电量  0.64Gwh，环比下降  15.8%。从电池类型来看，6  月份磷酸铁锂装机电量为  1.70Gwh，环比下降  2%，市场占比25.76%；三元电池装机电量为  4.35Gwh，环比上升  24%，市场占比  65.76%。值得注意的是，6  月份磷酸铁锂和三元的市场份额变化情况扭转了今年年初以来一直延续的趋势。
        从电池厂商来看，行业龙头宁德时代  6  月份表现抢眼，装机电量为  3.20Gwh，环比大增  34.59%，市占率环比提高  6.5  个百分点。从市场集中度来看，6  月份  CR3  和  CR5  的市占率分别为  72.1%和  78.7%，环比微增。CR10  市占率为  85.9%，相比  5  月基本保持稳定。值得注意的是，6  月份  top10  厂商相比于  5  月份有较大的更替。排名前五的厂商与上月相比并无变化；排名六到十位的厂商相比于上个月替换率达到  80%，龙头格局趋于稳定，小厂之间的竞争愈加激烈，不确定性增加。推荐技术领先，优质产能供不应求，参与全球供应链的龙头企业宁德时代（300750）。材料环节的负极龙头璞泰来（603659）和三元正极龙头当升科技（300073）。
        风险因素：1.市场增长不及预期；2.政策实施风险；3.产业链成本降低不及预期等。