银河期货-有色金属衍生品日报-190711

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        第一部分  市场研判
        铜：鲍威尔措辞鸽派，市场对美联储的降息预期加强。在美联储议息会议之前，降息预期无法证伪。近期国内将公布社融、M2  等数据，预期数据比较好，短期内铜价继续保持强势。
        铝：美联储主席鲍威尔的鸽派证词迎合了市场的普遍预期，随着宽松概率的不断加码，市场情绪的再度乐观推动风险资产共振走高。而中美经贸磋商的积极进展也将提成投资者的风险偏好，短期铝价仍有偏暖运行的可能。从产业方面的情况来看，国内氧化铝价格持续走弱令成本重心不断下移，随着终端需求步入季节性淡季，去库速度逐渐放缓的隐忧仍将继续拖累铝价表现，建议波段操作为主。
        锌：美联储降息预期的回升并没有对日内锌价形成较强推动作用，受制于现货市场疲软表现，锌价反弹乏力；外强内弱的情况阶段性延续，关注  LME  锌对国内沪锌带动作用，锌价仍需稳固底部。
        铅：虽然国内再生铅开工在  6  月份略有调整，但现阶段再生铅与原生铅价差维持在  100  元，显示再生铅的成本支撑并不够强，减产对于供应端的影响被消费下滑所抵消，沪铅反弹缺乏足够基本面支撑，或延续在  1.6-1.65  万之间震荡运行。
        镍：下半年全球范围内仍将有  4.0  万吨左右的降库空间，而在国内供需走向过剩的情况下，则海外将是去库的主要地区，这将在一定程度上对于外盘的现货结构及比价产生影响，且整体对多头较为有利。“利润传导+去库逻辑”相叠加利于镍价走强，建议多头思路对待。后期重点关注行业的正反馈能否持续，尤其是不锈钢的被动拉涨节奏能否延续。