银河期货-有色金属衍生品日报-190712

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        第一部分  市场研判
        铜：鲍威尔措辞鸽派，市场对美联储的降息预期加强。在美联储议息会议之前，降息预期无法证伪。近期国内将公布社融、M2  等数据，预期数据比较好，短期内铜价继续保持强势。
        铝：昨夜美联储主席鲍威尔对经济增长前景的悲观证词进一步强化了美联储近期将采取行动的预期。不过随着降息预期的提前兑现，因鸽派言论引发的乐观情绪已经逐渐降温。但在中国  6月偏强的社融数据提振下，铝价或将延续调整走势。从产业方面的情况来看，国内氧化铝价格持续走弱令成本重心不断下移，随着终端需求步入季节性淡季，去库速度逐渐放缓的隐忧仍将继续拖累铝价表现，建议波段操作为主。
        锌：今日国内公布数据显示，上半年中美贸易总值出现明显下滑，中美贸易摩擦对于经济的负面影响仍存，目前中美贸易谈判未取得太多有效进展，宏观市场仍存不确定性。而基本面来看，国内锌锭社会库存近期小幅减少，垒库的态势放缓，利于锌价企稳，沪锌或继续震荡稳固阶段性底部。
        铅：国内沪铅供需双弱的局面没有太明显的变化，同时国内交易所铅锭库存小幅增加，基本面不乐观使得国内沪铅反弹乏力；虽然受到海外市场持续反弹的推动，但沪铅或延续在  1.6-1.65万之间震荡整理。
        镍：根据  2019  年上半年的供需去推导  2019  年的供应缺口理论上将收窄至  9.0  万吨，而上半年全球范围内的显性库存下降了  5.0  万吨，则意味着在需求不减的情况下，下半年全球范围内仍将有  4.0  万吨左右的降库空间，而在国内供需走向过剩的情况下，则海外将是去库的主要地区，这将在一定程度上对于外盘的现货结构及比价产生影响，且整体对多头较为有利。“利润传导+去库逻辑”相叠加利于镍价走强，建议多头思路对待。后期重点关注行业的正反馈能否持续，尤其是不锈钢的被动拉涨节奏能否延续。