南华期货-期权周报：隐波上升，短期不确定性增加-210822

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金融期权方面，50ETF期权成交活跃度有所回升，上周日均成交量为350.89万张，较前周三上升33.88%，其中认购期权成交量要低于认沽期权，认沽-认购成交比为1.05，相对前周有一定上升，现高于历史均值水平。

上周认沽认购持仓比为0.50，较前周略有下降，该指标处于历史较低水平。

综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为偏悲观。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交274.20万张，日均持仓量221.19万张；沪深300股指期权日均成交18.73万手，日均持仓量21.68万手；嘉实300ETF期权日均成交40.02万张，日均持仓量42.03万张，成交活跃度总体有一定上升。

综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为悲观。

波动率方面，截止上周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率28.08%，较一周前上涨13.07%。

50ETF期权隐含波动率22.39%，较一周前上涨5.42%。

历史波动率与隐含波动率差值开始收敛，期权定价仍处于偏低水平。

南华50ETF期权波动率指数是23.99，南华沪深300期权波动率指数是22.83，，与前一周相比，南华期权波动率指数有所上涨，股市弱势下跌，市场出现恐慌抛售情绪。

我们再看波动率期限结构，当前金融期权近月隐含波动率均明显高于远月隐含波动率，表明多数市场参与者预期短期股市价格波动将加剧。

短期大幅反转概率不高，建议投资者继续持有近月认购期权熊市价差策略，同时短期市场不确定性较大，持有股票的投资者可以买入认沽期权进行避险。

商品期权方面，本周20日历史波动率呈现上升趋势的有玉米期权，周度上涨18.39%，这与标的的见底回升走势也有所关联。

另外，黑色系中铁矿、动力煤的20日历史波动率周度均处于高位。

相较于隐含波动率的定价而言，其标的走势体现出更大的波动性，证明期权对于其波动定价仍然较低。