摩根大通-三生制药-1530.HK-目标价降至18港元，维持增持评级-190713

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        小摩发表报告称，三生制药(13.5,-0.70,-4.93%)（01530）是内地的全面综合型生物科技公司，在肿瘤科、自身免疫病及肾科的生物药特许经营方面具领导地位，期待伊尼妥单抗（Inetetamab）在今年9月或10月获批并推出，预计其可成为重要的催化剂，也有助改善投资者情绪及带动股份重估。该行将三生制药目标价由19港元降至18港元，相当于预测2021财年市盈率20倍，维持其“增持”评级。
        小摩指出，三生制药具有稳定的产品组合及将有新产品推出，相信2019年至2021年公司收入及盈利年复合增长可维持在20%左右的水平。公司核心产品去年保持市场领导地位，相关产品市场渗透率较细，随着保险覆盖提升、教育增加，将有显著的上行空间，预计未来两至三年可维持稳定增长。在研发方面，三生制药持续投放以改善研发能力，预计将来公司将有一款新药获批，另外每年最少有一款试验中新药（IND）获批。公司与多家国际企业组成策略合作，也可在中长期将新药引入中国。