天风证券-港股通星探报告：9月港股通预测18只或给纳入，调入后或惊喜不大；小米、美团预计同股不同权调整后被纳入，阿里随后-190712

《天风证券-港股通星探报告：9月港股通预测18只或给纳入，调入后或惊喜不大；小米、美团预计同股不同权调整后被纳入，阿里随后-190712（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-港股通星探报告：9月港股通预测18只或给纳入，调入后或惊喜不大；小米、美团预计同股不同权调整后被纳入，阿里随后-190712（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        港股通星探，2019  年  9  月潜在港股通名单，18  只或给纳入，以新股为主
        我们早在5  月30日已发布本年  9月港股通初选报告。鉴于本次的评估期（从去年  7  月  1  日到今年  6  月  30  日）已到期，我们根据最新数据再次进行更精准的筛选，得出  18  只或会给纳入的标的。检讨名单一般在截止日后八周内完成（8  月中旬公布，具体日期将近期公告），并在  9  月第一个周五盘后的首个交易日（即本年  9  月  9  日）正式生效，可在港股通体系下交易。
        依据恒生综指和港股通的调整原则，我们筛选出  18  只或给纳入港股通标的。按纳入原因分为三类：1）13  只在  2019  年上市新股并同时符合上市以来流通市值、流动性的标准，按流通市值排序分别为：瀚森制药(3692.HK)、中国东方教育(667.HK)、锦欣生殖(1951.HK)、海通恒信(1905.HK)、信义能源(3868.HK)、中国旭阳集团(1907.HK)、新东方在线(1797.HK)、中烟香港(6055.HK)、微盟集团(2013.HK)、德信中国(2019.HK)、中国科培(1890.HK)、中国船舶租赁(3877.HK)和方达控股(1521.HK)；2）4  只  2019  年之前上市并符合市值和流动性，包括美的置业(3990.HK)、九兴控股(1836.HK)、卡森国际(0496.HK)和四海国际(0120.HK)；3）中粮肉食(1610.HK)应会给重新纳入。
        潜在标的普遍涨幅较高，调入后或惊喜不大，须关注业绩持续发展的公司
        鉴于本轮  18  只潜在标的平均涨幅已达  33%，我们认为这些标的在调入港股通后或惊喜不大。但是，鉴于港股较为侧重企业的收入和盈利能力，我们按照  17-18  年营收增速较高、P/E  和  P/B  处于业内合理水平以及  ROE  水平较好，筛选出  5  只业绩持续发展的公司，包括：1）美的旗下地产公司美的置业(3990.HK，TTM  P/E  6.6x)；2）国内融资租赁公司海通恒信(1905.HK，TTM  P/B  1.0x)；3）浙江地产开发商德信中国(2019.HK，TTM  P/E  5.4x)；4）国内民办高等教育运营商中国科培(1890.HK，TTM  P/E  17.7x)；5）国内船舶经纪和租赁公司中国船舶租赁(3877.HK，TTM  P/B  1.2x)。
        本轮调入恒生综指的市值门槛约为  63.0  亿港元，调出门槛为  36.9  亿港元
        依据恒生综指先调，港股通后变的规则，对于当前不在恒生综指中的公司，须先满足以下市值标准：特定选股范围内  12  个月月末平均流通市值前94%(调入)和  96%(调出)。截至  2019  年  6  月  30  日，我们计算本次调入恒生综指的市值门槛约为  63.0  亿港元，调出门槛为  36.9  亿港元。因此尽管港股通市值门槛为  50  亿港元，但尚未被调入恒生综指的公司必需先超过恒生综指的  63.0  亿市值标准，才有望给纳入港股通。相反，目前不满足  36.9亿港元的港股通公司，则有较大概率同时被调出恒生综指和港股通。此外，目前满足  36.9  亿市值门槛或不被调出恒生综指，但因不满足  50  亿港元港股通市值门槛，也有可能被调出港股通。
        同股不同权规则调整后，小米、美团有望给纳入港股通，阿里若回港上市也将满足；金界等外国公司无法纳入
        按目前规定，已在恒生综指中的  REITs、外国公司（包括金界、普拉达、俄铝等）、合订证券和同股不同股权公司尚不能被纳入港股通。但在  2019  年2  月  28  日港交所总裁李小加于记者会上透露，同股不同权公司（小米、美团）有望给纳入港股通。5  月  28  日根据彭博报道，阿里巴巴正在考虑在香港进行第二上市。根据恒生综指最新上市规则：以香港作为第一或第二上市地点的同股不同权大中华公司可获纳入恒生综指的资格，但暂未能给纳入港股通。因此，属于同股不同权大中华公司的阿里，若以香港作为第二上市地点，它将会与美团、小米一样，可给纳入恒生综指，但暂未能给纳入港股通。目前同股不同权规则调整尚未出具体的方案，我们认为在方案调整之后，在港上市后的阿里有望紧随小米、美团给纳入港股通。
        风险提示：国内经济不景气，海外风险加大等。