安信证券-中科创达-300496-业绩符合预期，收入快速增长-190712

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        事件：公司  7  月  11  日晚间发布半年报业绩预告，预计  2019  年上半年净利润约8000  万元-9000  万元，同比增长  31.01%-47.39%；扣非净利润约为  6500  万元-7500万元，同比增长  18%-36%。
        点评：  
        业绩符合预期，收入快速增长。公司业绩高增的主要原因是：1）公司上半年营业收入保持持续增长，较上年同期增长约  27%：2）公司智能系统软件业务在  5G等新技术的普及下持续增长；智能网联汽车平台产品随着市场占有率的增加持续高速增长。
        软件定义汽车时代的确定性受益者。软件定义汽车的产业趋势已经明晰，而作为汽车软件层面的整合提供商——中科创达将全面受益于未来汽车的软件含量将逐步提升。需要强调的是，不同于传统的智能手机业务，公司车载业务提供的软件解决方案的产品化程度目前已经超过一半以上，商业模式也在往  Loyalty收费等模式升级，随着业务的持续扩张，规模效应有望逐步显现。
        IOT  业务受益于  5G+AI  的新时代科技红利。2019  年初，随着  5G  商用的迅速推进，公司率先推出  5G  版  TurboX  AI  Kit。5G  版  TurboX  AI  Kit  不仅支持开发者和制造商专注于打造下一代  AI  产品，同时支持  5G  应用开发和测试，助力实现  5G终端产品原型设计，推动  VR/AR  等众多领域的  5G+AI  技术的场景落地。公司的  IOT  业务有望全面受益于  5G+AI  推动的新一轮科技创新浪潮。
        投资建议：5G+AI  掀起新一轮科技创新浪潮，公司前瞻布局智能汽车、IOT  两大智能终端产业，将全面受益于智能手机之后又一波创新红利。不同于传统的智能手机业务，公司智能汽车和  IOT  业务在业务模式上将从项目开发收费逐步往  Loyalty  收费等模式升级，我们看好公司的产业卡位以及核心能力，智能汽车、IOT  产业的繁荣发展有望再造一个创达，预计  2019-2020  年  EPS  分别为  0.58、0.82元，维持买入-A  评级，6  个月目标价  40  元。
        风险提示：贸易摩擦加剧、IOT  及汽车业务发展不及预期。