宏源期货-国债周报：期债或进入弱势，择机布局空单-210910

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本周（9.6——9.10）期债弱势下跌，地方债发行提速、基建投资增速回升的预期、PPI回升超预期以及风险偏好回升等利空消息对期债构成打压。

我们认为期债阶段性高点或已现，期债上行的空间有限：从基本面看，虽然经济下行压力较大，但是四季度在宽信用背景下，基建投资将提速，对冲经济下行风险，经济增速短期下行空间有限：上游大宗商品或收到供给冲击（环保政策）价格难以显著下跌，PPI可能维持在较高水平，这将制约货币政策宽松的空间四季度有望紧信用转向宽信用，在宽信用周期中，利率有上行压力，主要体现在实体资金对金融资金的稀释；市场风险偏好回升也不利于期债，近期全球股市和商品市场走势较为强劲，特别是国内大盘蓝筹启动，提升了市场风险偏好，避险情绪降温对期债有不利影响。

操作上，建议在100——100.2区间做空T2112合约。