中信建投期货-粮油期货投资早报-190712

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        豆粕  
        期货方面，美豆  11  月合约区间整理，下方  880、900  支撑，上方  925、940  压力。连粕  1909  合约反弹整理，下方  2730，2760  支撑，上方  2810，2830  压力。
        现货方面，昨日期货延续涨势，继续刺激下游适量补货，豆粕部分低位仍吸引成交，总  13.322  万吨，其中现货成交  10.622  万吨，远期基差成交  2.7  万吨。前一交易日成交  13.16  万吨。
        消息面上：1）USDA  报告：美新豆播种面积  8000  万英亩（上年  8920），收割面积  7930  万英亩（上年  8810），单产  48.5  蒲（预期  48，上月  49.5，上年  51.6），产量  38.45  亿蒲（预期  38.5，上月  41.5，上年  41.5），出口18.75  亿蒲（上月  19.5，上年  17.75），压榨  21.15  亿蒲（上月  21.15，上年  21.00），期末  7.95  亿蒲（预期  8.12，上月  10.45，上年  9.95）。巴西大豆产量维持上月预估  1.17  亿吨不变（预期  1.17），阿根廷大豆产量维持上月预估  5600  万吨不变（预期  5610）。美新豆产量因收获面积及单产齐降而明显下降，但出口预估也出现较大幅度的下调，导致新豆结转库存预估虽然明显下降，但仅稍低于此前市场预期，而南美大豆产量预估则维持上月预估不变，故而本次报告对市场影响中性略偏多。
        综述：隔夜美国农业部月度供需报告将大豆单产下调至  48.5，主要是考虑到当期  53%较差优良率，期末库存也随单产面积而下降，但由于调低明年出口预期，库存降幅基本符合市场预期，该报告总体利多，提振美豆市场，但美豆当前价格已有所兑现，鉴于未来  7  日天气正常有利大豆生长，美豆优良率边际或有改善，反弹动能在衰减，关注  930  一线压力。近日国内连粕走高主要是美豆带动，然而现货方面，虽然本周初现货豆粕市场低位基差成交放量，缓和近期悲观情绪，但随着连粕继续走高，现货成交未能放量，说明贸易商对追涨质疑较大，这主要是  7-8  月疲弱需求，这将拖累连粕反弹，建议  M09  获利多单逢高出场，在  2830上方不追多。