华创证券-轻工制造行业周报：再次强调家居Q3投资机会，关注欧派家居、欧普家居、志邦家居、帝欧家居、江山欧派-190714

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        回首看宜家，渠道、产品、供应链三位一体构筑竞争优势：宜家能够取得巨大成功的直接手段是通过产品和营销的双轮驱动，而保障产品和营销持续优势的背后核心壁垒在于超强的供应链体系、宜家公司供应链结构复杂，其产品的设计、生产和销售流程严密，分别由不同的公司加以管理。设计通常在宜家总部完成，期间设计人员也会邀请供应商进行协商，尽量调整和优化产品设计流程以适于生产。（1）宜家精细的生产管理体系：作为规模巨大的家具厂商，宜家在全球有超过一千家供应商，其生产是全球化的，这要求宜家建立完善的全球生产管理体系。为了做到成本和质量的兼顾，宜家保证拥有全部产品专利权，同时不局限于周边地区的采购范围，一方面牢牢控制产品规格质量，一方面扩大生产的选择空间，从而实现成本在全球范围内的最小化。（2）宜家精密的物流运输体系：拥有覆盖全球的销售网络，宜家的物流制度注重效率与节约两个方面。宜家的配送中心分布于世界各地，在信息化基础上进行货物的科学调配，提高运输效率。宜家对世界各地的供应商发出订单之后，“平板包装”产品由物流公司运送到中央仓库，然后经由配送中心有序地发派到各门店，最终由顾客自行装运、组装，  IT  技术支持下的物流链运转顺畅。
        回首看宜家，渠道、产品、供应链三位一体构筑竞争优势。回首宜家  70  年发展历程，通过渠道建设、产品设计和生产、全球供应链整合三方面的优势积累，不断提升自身在消费者中的口碑和在全球家居行业中的地位。宜家为全球家居行业企业提供了发展的典范，对于家居企业来说不断从产品内核和销售渠道上做提升，为消费者提供更有性价比的产品和更为全面的服务成为企业不断成长的核心动力。（1）宜家启示一：渠道去中介化，定制厂商中心化。宜家之所以能够低价策略成功抢占市场，主要原因在于宜家将原层层代理占有的附加值部分让与消费者。通过产品、供应链的综合优势最终保障了渠道竞争中的优势地位。对于我国家居企业来说，渠道去中介化也是企业践行的重要发展道路，无论是尚品宅配的整装云、欧派家居的整装大家居还是韩国汉森网上销售厂商联合，本质上也都是“渠道弱化、厂商中心化”。（2）宜家启示二：高频消费与低频消费的交叉营销。宜家试图用快消品、热门活动给门店带来流量，再借助设计精良的家具和生活化场景体验，激发消费者的潜在购买欲望，并提高消费者的重复购买率。
        公司重要公告及行业动态：吉宏股份：公司发布半年度业绩预告，上半年归属于上市公司股东的净利润为  14,522.82  万元至  15,253.02  万元，比上年同期增长79%至  88%。金牌橱柜：公司实现营业总收入  7.85  亿元，同比上年增长  22.14%，公司实现利润总额  7,990.61  万元，同比上年增长  11.42%。山东华鹏：2018  年度权益分派，每股派发现金红利  0.02  元（含税），共计派发现金红利  6,398,961.40元。紫江企业：2018  年度权益分派实施公告，每股派发现金红利  0.15  元（含税），共计派发现金红利  227,510,423.70  元。恒林股份：公司拟通过全国中小企业股份转让系统盘后协议转让方式以现金方式购买关联方合计持有的永裕竹业  27,392,782  股股份（占永裕竹业总股本  29.8128%）。
        行业及上游重要原料数据：（1）本周原材料针叶浆价格内盘较上周下跌，外盘较上周上涨，其余木浆价格较上周下跌；美废  8  号、11  号价格较上周持平，国废黄板纸价格较上周下跌；生活用纸价格较上周下跌，其他机制纸价格与上周持平；木浆：国内纸浆库存青岛港  5  月  1050  千吨，较  4  月下跌  20  千吨；保定港  5  月  31  千吨，较  4  月下跌  1.86  千吨；常熟港  5  月  494  千吨，较  4  月上涨9  千吨。（2）家具行业：原材料价格小幅上涨；（3）印刷包装业：铝和镀锡薄板本周价格上涨。
        限售股解禁提醒：吉宏股份（2019.7.12  解禁  7,000.00  万股）、华源控股（2019.7.29解禁  2,057.57  万股）、文化长城（2019.9.2  解禁  2,039.28  万股）、鸿博股份（2019.9.6  解禁  535.71  万股）、丰林集团（2019.9.12  解禁  12,601.49  万股）、顶固集创（2019。9.25  解禁  3760.02  万股）。
        风险提示：宏观经济下行导致需求不振，造纸及家居行业格局重大变化。