国金证券-2019教育行业周报第27期：民办摇号录取，风暴或将来临-190714

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        行情回顾
        本周，国金教育指数涨跌幅-4.66%，上证指数-2.67%，深证成指-2.43%，创业板指-1.92%，传媒指数(中信)-4.23%，餐饮旅游(中信)0.07%，沪深300  指数-2.17%。
        年初至今，国金教育指数涨跌幅  11.97%，上证指数  17.51%，深证成指27.26%  ，  创业  板  指  21.39%  ，传  媒  指数  (  中  信  )4.24%  ，  餐饮  旅  游(  中信)24.79%，沪深  300  指数  26.51%。
        行业观点
        7  月  8  日讯，中共中央、国务院印发《关于深化教育教学改革全面提高义务教育质量的意见》（下称《意见》）。其中，《意见》在第  17  条指出“严禁以各类考试、竞赛、培训成绩或证书证明等作为招生依据，不得以面试、评测等名义选拔学生。民办义务教育学校招生纳入审批地统一管理，与公办学校同步招生；对报名人数超过招生计划的，实行电脑随机录取。”
        改革思路在于实现平均化，削弱小学和幼儿园学校之间的差异，或将直接影响义务教育阶段。过去，各地（尤其是人口流入的一二三线城市）有筛选能力的学校，会不断在小升初、幼升小阶段，通过选拔优秀生源，形成正反馈进而不断变强。《意见》在改革方向上是希望实现公平化、平均化和均衡性，由原来的指向性筛选，变成摇号模式，削弱“好学校”和“差学校”的观念。本次政策对于具有筛选权利的小学和初中，可能会产生直接影响。但是中考和高考依然存在，所以对于高中阶段教育直接影响较小。对于以培训幼升小，小升初为主的培训机构来说，可能是风暴，如果采用统一摇号的方式，可能会缩减培优需求，但对于以中学培训为主的机构影响较小。
        民办学校如何摇号尚存疑问。根据《意见》对民办学校摇号的规定，对于报名人数超过原定录取计划时需要进行摇号，但是具体摇号实施细节还存在诸多疑问：①摇号数量是全部招生名额还是只有一部分？②摇号是否考虑地缘因素？③学校对于摇号选中的学生，是否具有选择权？
        公办学校是否采取摇号方式尚未知，地缘仍是影响学区房的重要因素。现行的公办学校招生体制主要是是小范围内的对口入学，按照学籍、户籍、入户年限来划分，未来是否需要扩大公办学校对口划片范围尚未可知。摇号政策对于学区房的影响存在不确定因素，初中学校格局和学区房的功能都可能发生改变。不过，地缘仍是影响学区房的重要性因素。如果按小范围地缘摇号，我们认为对于较好小区的学区房可能是正向的影响。
        全国性的“民办摇号”政策正在逐步展开，全面落地仍需时间。此前，西安、东莞，成都等地已经试点民办摇号的政策。《意见》公布后，引发极高关注度。银川市教育局  7  月  10  日发布公告“取消银川外国语实验学校等四所民办初中此前  60%的面谈招生方式，全部改为电脑随机录取，即  100%摇号”。宝鸡市教育局  7  月  11  日发布公告“落实《意见》，2019  年宝鸡市民办小学初中招生，取消原有面谈环境，实施  100%电脑随机录取”。如果严格要求全民摇号，新的风暴或将来临，还要看具体落地，预计至少需要  3-5  年。
        推荐标的：中公教育，中国东方教育，佳发教育，中教控股，希望教育等
        风险提示：民促法尚未落地；收购整合风险；招生不及预期等风险。