华泰证券-捷佳伟创-300724-19H1预增15~35%，HJT设备取得突破-190714

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        2019  中报业绩预告增长  15~35%，HJT  设备取得突破
        公司发布  2019  年中报业绩预告，预计上半年盈利  2.12~2.49  亿元，同比增长  15~35%，业绩增长符合预期。对应  Q2  单季度盈利增长  9%~42%。
        光伏竞价结果出炉，新增光伏装机有望回暖。公司获通威四期项目订单，产品实力再获认可和提升。公司紧跟新型电池技术迭代步伐，HJT  设备取得突破，整线设备有望年底交付客户验证。维持盈利预测，预计  19-21  年EPS  为  1.27/1.55/1.70  元，对应  PE  为  22/18/16  倍。维持“增持”评级。
        光伏竞价结果出炉，新增光伏装机有望回暖
        国家能源局  7  月  11  日公布  2019  年光伏补贴竞价结果，2019  年计划建设光伏发电项目规模  50  GW，国家能源局预计年内完工并网  40~45  GW，好于市场预期（19  年完工  40  GW  以内）。我们认为，国内竞价项目的陆续启动，新增光伏装机有望逐渐回暖。
        获通威四期项目订单，产品实力再次提升
        公司官网信息显示，2019  年  6  月，公司获得通威太阳能  4  亿元设备订单，全部用于成都通威四期项目。公司产品实力再次提升，此次订单中，扩散炉/PECVD  产能分别提升  33.3%/7.6%，碱抛光设备可大幅降低污水处理成本，管式  PECVD  氧化铝二合一设备落地，未来有望加快进口替代。通威股份  2019  中报业绩预告显示，电池片出货量同比增长  97%，整体产能利用率超过  110%。下游产品需求旺盛，龙头客户产能饱和，设备订单有望持续增长。
        紧跟电池技术迭代步伐，HJT  设备取得突破
        公司官网信息显示，2019  年  6  月，通威太阳能首片超高效异质结（HJT）电池成功下线，转换效率达到  23%，奠定规模化量产基础。公司以核心工艺（湿法/RPD/金属化制程）设备供应商的角色参与其中。其中，RPD  设备获得住友重工独家授权研制，优于传统  PVD  设备，更可用于  OLED、钙钛矿电池等领域，未来或将成为公司拓展新行业的“利器”。公司的  HJT电池整线设备已进入开发验证阶段，公司预计于年底实现全面国产化，并交付客户进行量产验证。
        维持盈利预测与“增持”评级
        预计公司  19-21  年营业收入为  20.10/24.12/26.53  亿元，归母净利润为4.08/4.95/5.45  亿元，EPS  为  1.27/1.55/1.70  元，PE  为  22/18/16  倍。公司引领光伏电池新型设备国产化，市场份额领先，受益于光伏行业降本增效与电池技术更新迭代，稳健成长可期。维持“增持”评级。
        风险提示：光伏行业景气度大幅下滑；产业政策变化超出预期；市场竞争加剧；全球贸易环境恶化；技术替代风险。