华泰证券-数知科技-300038-H1业绩预告增速稳健-190714

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        事件：业绩预告增长  0%-30%，增速较为稳健
        公司于  7  月  12  日晚间发布  2019  年半年度业绩预告，预计公司  2019  年上半年实现净利润  3.61-4.69  亿元，较  2018  年同期增长  0%-30%，较符合预期。公司通过并购  BBHI  和日月同行在国内外实现“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局。预计公司  2018-2020  年  EPS  分别为  0.82/1.06/1.38元，维持“买入”评级。
        业绩预告净利润维持稳健增长，持续投入为国内业务蓄力
        公司预告其  2019  年上半年实现净利润同比增长  0%-30%，其中并购子公司BBHI业务整合情况顺利，根据BBHI  2017-2018年的净利润平均增速为25%左右，且基数较高；另外考虑到目前公司处于大力拓展国内大数据业务应用落地阶段，仍需要大量的投入，为后续业务拓展蓄力，导致总体增速较此前有所放缓。综合来看，公司总体净利润增速较为稳健，符合预期。
        入选第一批信用修复机构，大数据业务持续展现成果
        公司于  7  月  4  日公告其与其他  61  家公司共同入选首批征信修复机构，其出具的信用培训证明及培训报告将作为申请人信用修复的有效材料，“信用中国”网站及地方信用门户网站将予以采信。随着金融科技的快速发展，个人征信被纳入房贷、车贷额度以及是否被同意贷款的一个关键考核指标，大数据征信也逐步发展起来。公司此前便是我国首批  26  家综合信用服务机构试点单位之一，本次入选信用修复机构，更是进一步发挥了其在大数据领域的积累，未来也将完善信用大数据建设，开发信用产品和服务。
        大数据行业加速发展，5G  带来新机遇
        随着移动互联网、物联网、云计算等产业发展，以及大数据国家战略的加速落地，行业呈现加速增长态势。根据中商产业研究院数据显示，2018  年我国大数据产业规模突破  6000  亿元，随着大数据在各行业的融合应用不断深化，预计  2019  年产业规模将达到  7150  亿元。另外，伴随着  5G  商用步伐的临近，丰富的数据采集渠道以及大数据技术的需求均将推动大数据行业进一步提速，物联网、车联网、工业互联网等也将和大数据充分结合，推动全面落地应用，可以说  5G  为大数据的发展带来新机遇。
        持续稳定发展，维持“买入”评级
        我们看好公司未来发展，通过并购  BBHI  和日月同行在国内“大数据+人工智能+互联网营销”的领先布局，随着我国  5G  建设加速，大数据行业发展有望提速。预计公司  2019~2021  年  EPS  分别为  0.82/1.06/1.38  元。参考A  股同类型公司的  2019  年估值平均水平为  17.13  倍（人工智能板块公司估值水平相对较高，暂不列入参考），考虑到公司目前处于国内大数据业务投入期，保守给予  19  年  PE  为  13-16  倍，对应目标价为  10.66-13.12  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示：Facebook  合同拓展存在较大不确定性；国内大数据业务盈利不达预期。