兴业证券-电气设备行业6月新能源汽车产销数据点评：过度期末抢装持续，销量同环比增幅明显-190714

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        投资要点  
        2019  年  6  月新能源汽车产销数据：2019  年  7  月  10  日，中汽协发布  6  月新能源车产销数据。6  月产销为  13.4  万辆和  15.2  万辆，同比增长  56.3%和80%。环比增长  19.4%和  45.6%，超市场预期。
        纯电动延续高增长态势，插电混动增长乏力。根据草根调研，6  月预期排产数据弱化，但实际产销超出市场预期，表明企业根据市场实际需求进行动态调整。纯电动  6  月增速明显，主要受补贴退坡影响，行业抢装效应明显，运营车辆销售增量明显。单月乘用车产量  12.1  万辆，销量  13.7  万辆，整车企业在新补贴政策执行之前加速去库存。
        新能源商用车：受补贴退坡影响较大，公交车后续有望放量：19  年  6  月商用车销售  1.5  万辆，环比增加  67.9%，同比增加  30.6%。19  年  1-6  月销售  5.4  万辆。同比下降  6.6%。商用车销量增速低于行业增速，主要是因为补贴退坡幅度较大，影响了部分需求。6  月初，发改委等三部委发布《推动重点消费品更新升级  畅通资源循环利用实施方案（2019-2020  年）》，全面推动大气污染重点防治区域公共领域使用车辆的电动化，如果各地政府后续出台相关推动政策，商用车（主要是公交车）或有明显的回升。
        北汽  EU  系列当月销量增长明显，比亚迪半年市占  25%。6  月北汽  EU  系列销量  1.7  万辆，环比增长  153%。1-6  月比亚迪累计销量  14  万辆，市占率  25%，位居第一。
        后续展望：8  月有望企稳回升，核心增量在网约运营以及限牌城市私人消费：我们预计  7  月销量环比下滑，8  月有望企稳回升，Q4  实现放量，全年销量  160-165  万。主要增量来源网约/运营车辆以及限牌城市私人消费，期望超预期增量来自大气污染重点防治区域  47  个城市公共领域使用车辆电动化。
        投资建议：今年补贴退坡幅度较大，产业链面临较大的降价压力。首推产业链各环节中具备全球竞争实力，且已经进入全球供应链体系的龙头企业，如电芯龙头宁德时代，湿法隔膜龙头恩捷股份，锂电设备龙头先导智能（机械覆盖），同时推荐欣旺达（电子覆盖）、亿纬锂能、璞泰来、当升科技（化工覆盖）等。
        风险提示：新能源汽车产销不达预期风险，产业链价格下降幅度过大风