德邦证券-家电行业周报：格力投资新疆众和，完善供应链体系-190714

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        投资要点：
        本周行情：本周  SW  家用电器行业指数跌幅  2.29%，上证综指跌幅  2.67%，家电板块跑赢上证综指  0.38pct，本周涨跌幅在申万  28  个一级行业中排名第  8  位。其中涨幅前五的个股为盾安环境（+7.14%）、日出东方（+5.43%）、中新科技（+3.53%）、秀强股份（+1.36%）、三星新材（+1.30%），跌幅前五的个股为地尔汉宇（-15.48%）、依米康（-13.00%）、高斯贝尔（-9.56%）、星帅尔（-8.96%）、奥马电器（-7.88%）。
        白电板块：格力投资新疆众和，加深产业链的纵深一体化；海尔与寺库开展合作，以用户为核心的战略持续推进。格力电器拟以自有资金  2.00  亿元认购新疆众和非公开发行的  A  股股票，本次投资后，格力将成为新疆众和第三大股东。新疆众和是格力中高压化成箔材料的重要供应商，2018  年收入规模  48.70  亿元，归母净利润  1.81  亿元，总市值  55  亿元。此次投资对新疆众和的投资有助于完善供应链体系，加深上下游的协同，成本优势日益凸显。海尔定制家电上线寺库平台，同时进驻寺库体验店场景交互定制，并且还将把众创定制模式首次推广复用到寺库平台，寺库是一个拥有十一年经验的全球奢侈品服务平台，沉淀了一大批更注重消费体验的精准用户社群，海尔借助寺库的流量优势，实现与用户零距离交互，深入挖掘并满足高端时尚用户社群对于高端定制家电的需求，是海尔“人单合一”模式的进一步深化和实践。
        小家电板块：新宝股份受益于汇兑损益业绩大幅增长，九阳推新继续加码。新宝股份公布半年度业绩预告，2019  年上半年预计实现归母净利润  1.94-2.35  亿元，同比增长  40%-70%。受人民币兑美元汇率波动影响，预计  2019  年上半年汇兑损失、远期外汇合约（期权合约）产生的投资损失及公允价值变动损失较上年同期有较大幅度减少。九阳推出新品折叠烧水壶，自年初推出三款  K  系列不用手洗豆浆机、Y系列破壁机以及  S  系列蒸汽饭煲后再次推出新品，母公司  JS  环球上周提交港交所上市申请，促进九阳与  sharkninja  的协同与整合，看好九阳产品创新能力的提升以及国际化进程的加速。
        投资建议：地产低景气度不改龙头竞争优势。格力加深产业链纵深一体化，美的推进  T+3  战略优化供应链效率，海尔以用户为核心，柔性化制造，三大白电龙头围绕各自的战略持续提升竞争力。在大周期未明显回暖背景下，建议关注拥有对上下游有强话语权、行业地位稳固，注重研发、创新能力强大，业绩稳健现金流充沛的龙头，如格力电器、美的集团、海尔智家，九阳股份、苏泊尔。
        风险提示：宏观经济下行，地产持续不景气，行业竞争加剧，出口贸易风险。