国都期货-甲醇期货周报：多空低位搏杀，操作以9~1反套为宜-190715

《国都期货-甲醇期货周报：多空低位搏杀，操作以9~1反套为宜-190715（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国都期货-甲醇期货周报：多空低位搏杀，操作以9~1反套为宜-190715（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        主要观点  
        行情回顾。上周，国内甲醇期货主力合约  MA909  持续下挫，放量增仓。截至  7  月12  日，MA909  收盘价报  2234  元/吨，当周跌  88，周跌幅  3.79%；成交量  2240820手，当周增  344388  手；持仓量  1906962  手，当周增  372180  手。1-9  合约价差为119，当周走扩  28；PP-3MA  价差为  1952，当周走扩  143。  现货市场情况。上周，国内甲醇现货市场整体窄幅震荡，涨跌不一。内地市场走势不同，整体成交平稳；港口地区随期货盘面走弱，成交气氛偏弱。江苏港口与内地价差复又收窄，套利空间关闭。内外价差有所走扩，进口利润空间扩大。CFR东南亚与  CFR  中国主港价差小幅走扩，但转口贸易依旧有限。
        基本面分析。供给端上，上周，国内动力煤价格维稳，天然气价格继续收窄，生产企业利润继续下滑。截至  7  月  11  日，国内甲醇开工率环比小幅下降  0.44%，至67.67%。近期，山东临沂恒昌焦化等装置均预计  7  月中旬恢复，另有陕西咸阳化学装置计划  7  月中下旬检修，预计本周甲醇装置开工率维稳，供应端压力犹存。
        需求端上，上周，传统下游依旧表现缺缺，除醋酸开工继续提升，恢复至年内中高位水平外，其他传统下游开工率仍处于年内低位水平，短期内依旧难获提振。
        甲醇制烯烃装置开工平稳，但边际贡献依然有限。南京诚志新增烯烃装置试车成功后正在提负，但久泰装置当前已满负荷生产。
        库存端上，上周，内地总库存环比增至  46.31  万吨，处于年内及历史高位水平；港口总库存环比增至  84.19  万吨，连增四周，处于年内中位水平。近期，进口货源集中到港量仍然较多，且内外价差顺挂幅度提高，故而进口压力较大，同时，传统下游步入需求淡季，烯烃装置边际贡献有限，因此库存累积风险依然较高。
        基差分析。截至  2019  年  7  月  12  日，江苏港口基差为-42，现货贴水期货，较  7  月5  日的-61  继续小幅走强，但对期价支撑作用依然较弱。  
        后市展望与策略建议。就目前基本面情况来看，本周山东临沂恒昌焦化、安徽泉盛以及河北金石化肥年产能共  50  万吨的甲醇装置预计均将逐步恢复，另有陕西咸阳化学年产能  60  万吨的装置计划  7  月中下旬检修，因此，本周国内甲醇装置开工率或保持平稳，供应端压力犹存。传统下游目前步入需求淡季，除醋酸外，其他下游开工率或继续维持年内低位运行，短期内难获提振。甲醇制烯烃装置开工率于高位平稳运行，但边际贡献有限，后续需求端的发力仍有赖于新增  MTO/P装置产能的有效释放。港口库存目前连增四周，因进口货源集中到港量仍然较多，且内外价差顺挂幅度提高，进口压力颇大，库存或继续累积，令甲醇价格推涨动力不足。综合而言，三季度甲醇基本面依旧维持偏弱格局，预计期价于  2200-2450维持底部区间震荡，短期内期价行至区间底部，单边可轻仓试多，设好止损，套利仍支持  9-1  反套逻辑。