山西证券-环保行业周报：中报业绩预告陆续发布，行业经营情况未见明显改善-190714

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        投资要点
        上周，部分上市公司发布中报业绩预告，从目前已公告的业绩预告情况来看，净利润预期同比上升的有  12  家，其中增速不及  2018H1  的有  6  家（以业绩预告中枢进行比较）；净利润预期同比下降的有  10  家；预计  2019H1将出现亏损的有  8  家。从当前的业绩预告情况来看，环保行业整体业绩增速仍然较低，2019  上半年行业经营情况未见明显改善。
        行业政策方面，2019  年，行业的政策关注点主要集中在两大领域：长江经济带生态保护和垃圾分类。其中，长江生态保护修复相关行动一直在陆续推进中，但多处于规划计划和调查准备阶段。我们建议关注长江流域环境修复前期带来的监测需求，建议关注：聚光科技。
        短期来看，当前阶段民营环保企业融资成本仍然较高，但流动性改善预期比上半年有所加强，但行业整体风险仍略大于机遇。从当前的业绩预告情况来看，行业整体经营情况仍未出现明显提升，建议投资者警惕风险。
        长期来看，2019  年土壤修复行业确定性较高，随着《污染地块地下水修复和风险管控技术导则》的出台，地下水修复市场也有望开启。土壤和地下水修复污染相互渗透，行业相关性较高，地下水修复市场的开启将有助于土壤修复的有效实施，有望为环境修复企业带来更广阔的市场空间，建议持续关注：高能环境。
        上周环保行业市场概况
        上周环保工程及服务Ⅱ（申万）指数下跌  6.40%，沪深  300  指数下跌  2.17%，环保板块跑输大盘  4.23%。上周环保各子板块均下跌，其中大气、节能板块跌幅最大，分别为  8.40%和  8.26%。上周环保板块整体估值上升，PE（TTM）为  28.08，低于创业板的  48.75；PB  为  1.85，低于创业板的  4.45。上周无新增挂牌、申请上市辅导新三板环保企业；3  家新三板环保企业摘牌。
        行业政策与动态
        19  城市黑臭水体消除比例为零。根据生态环境部会同住建部的排查结果，全国共有  77  个城市黑臭水体消除比例低于  80%，涉及广东（13  个城市，下同）、湖北（8  个）、四川（8  个）、辽宁（6  个）、安徽（5  个）、吉林（5  个）、江苏（4  个）、湖南（4  个）、河南（4  个）、黑龙江（4  个）、江西（3  个）、山东（3  个）、山西（2  个）、贵州（2  个）、广西（2  个）、河北（2
个）、云南（1  个）、陕西（1  个）。其中，四川省内江、德阳、资阳、宜宾，吉林省辽源、四平、松原，广东省揭阳、清远，江西省九江、新余，黑龙江省鹤岗、佳木斯，湖北省黄冈，贵州省遵义，辽宁省本溪，广西壮族自治区梧州，河北省张家口，河南省周口等  19  个城市消除比例为  0。。
        风险提示
        政策推进不及预期，债务及融资风险，中报业绩不及预期，项目进度不及预期，二级市场整体波动风险。