川财证券-钢铁行业周报：建筑钢材需求季节性走弱-190714

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        周报观点：建筑钢材需求季节性走弱  
        建筑钢材需求季节性走弱。产量方面，本周中厚板产量大幅回落  4.90  万吨至124.58  万吨，邯郸限产对中厚板供给端的影响已有体现，符合前期判断。需求方面，本周螺纹钢表观需求量回落  9.70  万吨至  361.78  万吨，建材季节性趋弱较为明显，但近期西南地区大雨天气对工地施工影响较大，待后期天气好转后建材需求或有短暂好转可能。库存结构方面，本周螺纹钢库存呈现出社会库存增幅收窄、钢厂库存转降为升的态势，显现出钢贸商拿货心态趋于消极，若当前产量高位、需求回落趋势延续，螺纹钢钢厂库存或将面临被动累库存的局面。
        唐山、邯郸两地限产将影响日均铁水产量  19.2  万吨，关注两地限产对板材供给端的影响。我们测算两地限产将共计影响铁水产量  19.2  万吨，考虑到板材产量更易收到铁水的影响，两地限产对板材供给端的影响值得关注。
        房地产信托融资收紧或传导至地产投资，建筑钢材需求或受影响。据第一财经消息，近期银保监会开始对部分信托公司窗口指导，针对近期部分房地产信托业务增速过快、增量过大的信托公司展开约谈示警，要求控制房地产信托业务增量和增速。针对房地产政策的调控政策逐步从销售端转向融资端，房地产信托融资收紧将加大房企资金压力，若资金压力传导至地产投资端，建筑钢材需求或将受到一定影响。
        价格：钢材现价格保持平稳  
        现螺纹、热卷价格分别为  3990、3892  元/吨,周变动分别为  0.00%、-0.89%；螺纹、热卷最新期货价格分别为  3965、3837  元/吨，周变动分别为-0.48%、-0.54%；巴西、澳洲铁矿石到岸价分别为  950、713  元/吨，周变动分别为-1.04%、0.14%。巴西-中国和澳洲-中国海运费分别为  24、9  美元/吨，周变动分别为  4.26%、0.94%。山西二级冶金焦报  1700  元/吨，周环比持平。
        利润：钢材利润小幅回调  
        加权生铁和钢坯成本分别报  2390、2939  元/吨,周跌幅分别为  0.40%、0.33%。分产品看，螺纹、线材、热卷、冷板、中板的加权利润分别为  271、441、10、-100、81  元/吨，周变动分别为  9、-17、-20、6、10  元/吨。
        库存：螺纹钢钢厂库存转降为升  
        截至本周末，社会库存总计  1182.37  万吨，周环比上涨  1.62%；分产品来看，现建筑用钢、热卷的库存分别为723.73、239.50万吨，周变动幅度分别为1.70%、3.18%。上周建筑用钢终端采购变动为  512.71  万吨,周变动-21.43  万吨。上周建筑用钢产量为  539.86  万吨,周环比减少  0.68%。
        风险提示：原材料价格波动，宏观政策变化，下游需求变化。