华泰期货-期权周报：豆粕先抑后扬，隐含波动率继续下行-190715

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        豆粕期权行情介绍和分析  
        豆粕期货  9  月合约，本周价格先抑后扬，截止至  7  月  12  号日盘价格收于  2808  元/吨。
        本周豆粕期权成交活跃度维持稳定。周总成交量为  33.59  万手（单边，下同），持仓量17.93  万手。豆粕  9  月期权合约成交占比为  98%，持仓占比为  87%。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值移动  0.83，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.88，市场情绪偏悲观。
        由于  G20  峰会和  USDA  种植面积报告以及季度库存报告陆续告一段落，近期对美豆和国内豆粕影响较大的事件都已经落地，6  月底豆粕隐含波动率不断走高，达到今年以来最高位置，而在“靴子”落地后，隐含波动率的大幅下行。当前豆粕  9  月合约隐含波动率回落至  18.55%附近，与豆粕的  30  日历史波动率较为接近，波动率溢价已被逐渐挤出。
        白糖期权行情介绍和分析  
        白糖期货  9  月合约本周价格大跌，截止至  7  月  12  号日盘价格收于  5187  元/吨。
        白糖期权本周总成交量为  14.62  万手（单边，下同），总持仓量  10.70  万手，成交活跃度较为稳定。当日白糖期权整体成交量  PC_Ratio  维持在  0.54，持仓量  PC_Ratio  维持在0.64，市场情绪偏悲观。
        9  月白糖期权平值合约行权价移动至  5200  的位置，而白糖当前  60  日历史波动率为18.31%，而平值看涨期权隐含波动率回落至  15.23%附近。白糖隐含波动率显著上升，做多波动率策略获利显著。
        铜期权行情介绍和分析  
        铜期货  8  月合约，本周价格继续振荡，截止至  7  月  12  号日盘价格收于  46610  元/吨。
        本周全部铜期权合约总成交量为  9.16  万手（单边，下同），持仓量为  7.65  万手。铜看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为  0.85，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为  0.62，市场情绪偏悲观。
        伴随着铜价逐步止跌，铜历史波动率维持稳定，30  日历史波动率为  10.06%，8  月平值看涨期权隐含波动率回落至  10.23%。隐含波动率与历史波动率，从长周期来看仍处于相对偏低位置，可考虑逐步布置做多波动率的头寸。