太平洋证券-拓斯达-300607-2019H1 业绩平稳增长，行业调整期提升组织能力-190713

《太平洋证券-拓斯达-300607-2019H1 业绩平稳增长，行业调整期提升组织能力-190713（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《太平洋证券-拓斯达-300607-2019H1 业绩平稳增长，行业调整期提升组织能力-190713（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：公司发布  2019  年半年报预告，2019H1  实现盈利  8439.79万元-9207.05  万元，同比增长  10%-20%。
        2019H1  业绩同比增长  10%-20%，平稳增长符合市场预期：2019H1公司实现盈利  8439.79  万元-9207.05  万元，同比增长  10%-20%；报告期政府补助金额为  326.81  万元，低于去年同期的  1921.79  万元，总体非经常性收益约  143  万元，低于去年同期  433.55  万元，扣除政府补助影响净利润或扣非利润增速高于盈利增速。单二季度来看，预计盈利4580.82  万元-5348.05  万元，同比去年二季度增长  6.44%-24.27%。
        行业低迷期提升组织能力，资源向头部客户集中：受到国内汽车以及  3C  行业需求放缓等方面因素的影响，2018  年下半年以来工业机器人进入调整期。根据中国机器人产业联盟的数据，2018  年中国机器人市场累计销售  13.5  万台，同比下降  3.75%，是  2009  年以来首次出现下滑。在这一背景下，公司下游  3C、5G、新能源、汽车等领域的产业资源向头部客户集中趋势显著。对此，公司组建和升级了大客户拓展部，并持续引进高端管理和技术人才，强化服务大客户的组织能力，已经取得一定的成果。与此同时，公司的管理费用同比大幅增加。
        公司加强管理团队建设，股权激励解锁条件彰显公司业绩增长信心：行业调整期公司持续引入高层次人才，加强管理、研发、营销、生产等中高层次人才队伍建设。2  月  26  日公司发布股票和期权激励计划，拟向  36  名激励对象授予  200  万股限制性股票和  100  名激励对象授予  100  万份股票期权，解除限售或行权的条件是在  2019-2022  年净利润增速不低于  20%，这一考核要求也彰显公司业绩持续增长的信心。
        盈利预测与投资建议：我们预计公司  2019-2021  年净利润分别为2.12  亿、3.14  亿和  4.35  亿，对应  PE  分别为  22  倍、15  倍和  11  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：下游制造业资本开支持续低迷等