国金证券-燃料电池行业每周评论：亿华通科创板上市申请受理，燃料电池汽车上半年销量同比增长780%-190714

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        本周评论：  
        本周燃料电池指数下跌  5.5%，上证综指下跌  2.67%，创业板指下跌1.92%。氢燃料电池公司亿华通科创板上市获得受理，产业一级投融资热度上升；2019H1  燃料电池汽车产销同比增长均超  7  倍。
        亿华通  7  月  8  日科创板上市申请获得受理，若成功上市，或将带动一级市场投资热潮。亿华通深耕燃料电池产业已久，是国内燃料电池领军企业之一，2018  年配套公司燃料电池系统车型共计  24  款入选《新能源汽车推广应用荐型目录》，位居行业首位，2018  年燃料电池发动机销售  306  台，市占率  20%。亿华通如能顺利上市将对国内燃料电池板块形成良好的示范效应，不论产业还是投融资。
        国内燃料电池产业持续高速发展。根据中汽协，上半年燃料电池汽车产销分别完成  1170  辆和  1102  辆，比上年同期分别增长  7.2  倍和  7.8  倍；全国越来越多地方政府发布氢能规划，公交示范推广和物流车商业运营项目持续增加，燃料电池汽车产销量迎来高速增长。  
        行业信息  
        地区动作：  7  月  8  日，2019  辽宁氢能产业发展高峰会于兴城举行；韩国西部电力与  Jangheung  县签订特许经营协议，200MW  燃料电池发电项目启动在即；辽宁葫芦岛合金低压储氢实现突围，低压加氢站投入示范运营；7月  10  日，广州发布《推进汽车产业加快转型升级的工作意见》，2025  年实现燃料电池汽车商业化运营；韩国最大的氢燃料电池发电厂  Jincheon  计划于明年  1  月开工；上汽大通  FCV80  无锡示范运营项目启动；11  日，氢能与燃料电池技术应用高端峰会在潍坊高新区举行。
        企业动态：7  月  8  日，亿华通科创板  IPO  获受理；Neptune  能源公司参与海上制氢工程试点项目；9  日，嘉化能源与浙能集团签署协议，共建液氢工厂；大冶市委书记王刚、武汉市经信局党蓁局长等赴雄韬调研；10  日，新加坡  Horizon  签署协议，未来三年为  1000  辆燃料电池重卡提供燃料电池系统；11  日，Plug  Power  与  FM  Logistic  签订新合同，扩大欧洲市场份额。
        行业信息：  7  月  9  日，工信部就《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》修正案征求意见。
        燃料电池产业还处于导入期，距离产业走向成熟期是一个漫长的阶段，目前越来越多的上市公司加入燃料电池行业。站在当前阶段，我们建议从两方面思路遴选标的：（1）估值处于合理区间+氢能持续布局公司，建议关注嘉化能源（副产氢、加氢站、国投聚力合作）；（2）产业链布局完善标的，建议关注美锦能源（参股膜电极明星公司广州鸿基、拟投资电堆龙头国鸿氢能、控股燃料电池车制造企业佛山飞驰、副产氢和加氢站建设运营）、雪人股份（空压机主要供应商、参股  HYGS）、大洋电机（布局燃料电池系统、运营，参股  BLDP）、雄韬股份（布局膜电极、电堆、系统企业）。  
        风险提示：行业发展不及预期，加氢站建设不达预期，成本下降不达预期。