一德期货-棉花&棉纱周报-190714

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        平衡表研判
        1.  19/20  年度全球、全球除中国、美国供需仍有下行压力。
        2.  维持  2000  亿关税，不加征  3000  亿关税下，国内需求减量放-7.5%(785  万吨左右)，预计18/19  年度期末流通库存同比增加约  50  万吨。19/20  年度  200-250  万吨供需缺口大部由进口弥补。
        策略建议
        9  月交割定价是短期国内市场的矛盾，在预计  8月底市场流通库存同比增加  50  万吨左右，140万吨新疆未销售棉面临还款压力（据悉大部分疆内轧花厂仍是  8  月还款）下，如无贸易谈判较好进展或者天气利多，郑棉短期上行较难，内外棉价差  7-8  月存在回归需求，目前单边维持在13000  附近震荡。
        消费端看市场稳定偏弱运行，上周没有看到较好转变，坯布端订单依然是增加流动的关键。中美贸易谈判复杂多变，郑棉单边建议观望或者区间上沿短线逢高空。
        1.  周  09  合约看[12750，13600]区间运行。
        2.  CF9-1  反套继续持有。
        3.做缩  CF01-ICE12  继续持有
        2019/20  年度全球棉花总产量  2739  万吨，同比增加  141  万吨，达到近  8  年最高，增幅5.4%；全球棉花消费量  2706  万吨，同比增加  70  万吨，增幅  2.6%；全球产大于需扩大至33  万吨；全球棉花期末库存  1751  万吨，增加  25  万吨，减幅  1.5%。