安信证券-久远银海-002777-中报业绩超预期，受益于医保信息化新一轮建设高峰-190714

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        事件：公司  7  月  14  号晚间公告，预计  2019  年中报业绩为  5,865.66  万元-6,517.40万元，同比增长  35%-50%。
        点评：  
        中报业绩超预期。中报业绩高增长的主要原因是：1）公司继续加大市场拓展，合同订单增长较大；同时公司加强软件和运维生产过程控制，毛利率有所上升，带动营业收入和净利润较上年同期较大增长；2）公司使用暂时闲置募集资金进行现金理财也给公司业绩带来一定的贡献。值得强调的是，草根调研显示医疗保障局的  IT  采购大幕才刚开启，下半年将是  IT  采购的高峰，公司业绩有望继续保持高增长。
        联手平安，共拓医保控费蓝海市场。参考此前发布的深度报告《久远银海：执控费“利器”，破医疗“困局”》，医保控费的核心是最大化地发挥支付方在医疗产业中的强势地位，以临床诊疗规范及卫生经济学证据为依据，监督管控医疗质量和医保费用相关情况，而  IT  系统将成为支付方医保控费的核心抓手。政府组建医疗保障局，加速推进医保控费。平安医保科技是医保控费领域核心参与者，公司将联手平安，共拓医保蓝海控费市场。根据公司在全景网的披露，目前公司与平安已在全国  100  余城市开展医保控费、智慧医疗以及融合支付等相关业务，合作进展良好。
        投资建议：随着国家医疗保障局工作的逐步推进和落地，医保信息化的市场开始拉开新一轮建设高峰。公司作为医保信息化行业领军企业，有望充分受益。预计  2019、2020  年  EPS  为  0.72、0.92  元，维持买入-A  评级，6  个月目标价  35  元。
        风险提示：行业发展低于预期；行业竞争加剧导致毛利率下降。